矽光占比升，惟PON仍差，聯亞Q4恐不樂觀

MoneyDJ 新聞 2016-09-06  記者 陳祈儒 報導

聯亞光電（3081）已公布 8 月營收 1.82 億元，月減幅度 6.4%、年減 2.8%。在近月 GPON 市場需求滑落，8 月是近一年來營收新低水準。聯亞的矽光（SiPh）產品對營收貢獻度逐漸提升，但是 PON 市況未見回升、需求仍不振，法人初估，其 9 月營收可能低於 8 月表現；而第 4 季 PON 接單市況也不明朗，下半年營運恐不樂觀。

聯亞表示，今年全年矽光產品占營收比重以 25% 為目標，下半年矽光產品營收比重仍會提升，不過 PON 仍占聯亞營收的大宗、約占下半年營收比重的 7 成以上，因此，聯亞第 4 季營收展望仍不明朗，有機會止穩，但亦不排除低於第 3 季營收。

（一） 聯亞 9 月營收轉淡，Q3 旺季效應落空：

聯亞表示，以目前接單態勢來看，9 月營收會低於 8 月表現。以整體第 3 季營收數字估算，大約與 2015 年同期營收 5.5 億元相近。

從 2015 年第 4 季至 2016 年第 2 季，聯亞季營收創下高峰；上述這三個季度營收逾 6.2 億元。法人表示，若第 3 季營收約 5.3~5.6 億元區間，並無傳統旺季效應、算是淡季。

（二） 法人估矽光產品占聯亞全年營收 25%：

聯亞去年著手跟外商合作投入矽光計畫產品 SiPh（Silicon Photonics Technology），今年上半年進展加速之中；矽光占聯亞今年第 1 季營收比重 15%，第 2 季約占 25%。按照規劃，矽光產品占聯亞下半年營收比重約 3 成左右，大約是占第 3 季營收約 25%、占第 4 季營收約 30~35%。

占比的提升，不僅是矽光產品出貨量增加，也有部份原因是 GPON 磊晶接單持續的減少。顯示除了行動電信的 LTE 之外，光纖市場需求減少。

（三）Q4 展望不明，若較 Q3 營收季減則不如預期：

在中上游磊晶片產品與雷射二極體上，美國、日本等業者在產品等級與供貨實力上，還是高於台灣與中國大陸供應鏈。今年上半年光纖下游需求減低下，雷射二極體與磊晶片需求減少，同時也有美國、日本同業的競爭，是聯亞營收動能下滑的原因之一。

今年上半年亞洲國家對 ToCAN 光纖次模組、下游光收發模組拉貨需求量先暫緩情況下，預計 9 月底前，PON 供過於求情況還難以立即改變。至於第 4 季供需是否平衡？則還未有定論。

法人則初估，聯亞若是第 4 季營運較第 3 季回升，應該是光纖產品需求逐步回穩，將符合預期。若是 10 月營收低於第 3 季平均單月營收表現，則第 4 季營收不排除是今年最低的一季。