Libor升至7年新高 企業急買美元還貸 人民幣貶值壓力增

人民幣近期的貶值趨勢引發市場憂慮。當前美元的倫敦銀行同業拆借利率 (Libor) 升至 7 年高位，令中國企業欠下的 5850 億美元債務要支付的利息成本增加，促使企業急於購買美元償還海外貸款，使得人民幣貶值壓力增加。

香港《明報》援引彭博社消息指出，Libor 上升是因為貨幣市場基金 (Money Market Fund) 的改革措施將在 10 月生效，令短期融資需求減少。新規定要求貨幣市場基金採取浮動資產淨值定價，且可在危機期間收取流動性費用，並提高資金贖回門檻，甚至停止贖回，以降低貨幣市場基金風險，避免重演 2008 年金融海嘯期間投資者爭相撤出基金的情况。由於新規定將影響貨幣市場基金的流動性，令到資金撤出貨幣市場基金。不少企業是透過向貨幣市場基金售出商業票據來籌資，現在須改向銀行融資，因而令到 Libor 抽升。

此外，利率期貨數據顯示，交易員料美國聯準會 (Fed) 在今年底加息的機率超過 50%，Libor 亦因而被推升。彭博綜合分析師的預估中值，在今年底到期的 3 個月期美元 Libor，與明年底到期的 Libor，預料分別在 0.85% 和 1.38%，上周五報 0.84%。

市場人士認為，中國企業的美元債務利率大多按 Libor 來定價，當 Libor 上升，中國企業融資成本增加，催使他們加快償還美元債項，令人民幣下行壓加大。自去年 8 月中國讓人民幣貶值以來，償還外債成了人民幣走弱的關鍵因素之一。國際清算銀行 (BIS) 的最新數據顯示，全球銀行業在截至 3 月底對中國的債權總額，由 2014 年的 1.1 兆美元峰值，降至 6950 億美元。

人民幣與 Libor 的關聯度，高於人民幣與國內銀行間拆放利率的關聯度。彭博數據顯示，中國外債餘額約有 84% 以美元計價。高盛在 7 月的報告估計，今年首季有 600 億美元流出中國用於償債，流出資金總額達 1.6 兆美元。