日元易升難貶 橫盤整理或最佳

和訊外匯消息亞洲交易時段早盤，美元兌日元再度大幅下行，目前重回102關口下方交投，並一度觸及101.25。

近一段時間日元一直是市場上的投資者最為關注的焦點之一。一方面全球被激發的避險需求需要找到一個除了黃金以外的其他標的，而日元作為傳統的避險貨幣之一很自然的進入了投資者們的視野。而另一方面投資者們對日本央行以及其他政府部門是否會采取進一步的策略來刺激低迷的日本經濟，讓投資者們對進一步做多日元有所顧慮。

受此影響，美元兌日元匯價盡管一路下跌，但是在100這一重要整數關口前得到了有力的支撐，多次下探都沒能形成有效的擊穿。

本周初，日本方面發布了行長黑田東彥的講話稿。黑田東彥暗示其准備好進一步擴大本已龐大的刺激計劃，但他並未給出一些市場人士期待的積極寬松政策的明確暗示。為了給與市場信心，黑田東彥表示日本央行目前不會考慮減弱貨幣政策的寬松力度，而且表示目前仍然有進一步下調利率的空間。

盡管日本央行上月表示將「全面評估」目前的貨幣刺激計劃，但即將舉行的9月貨幣政策會議結果仍存在很大的不確定性。日本央行是否將購買長期政府債券？一方面，如果日本央行不再追加寬松措施（甚至暗示削減債券購買規模），那麼美元兌日元很可能會跌向95甚至更低。另一方面，如果日本央行采取足夠激進的寬松措施以提振通脹預期，那麼匯率可能輕松升至110或以上。

由於日本央行不太可能走極端，因而美元兌日元或將呈現橫盤整理之勢。另一種可能的情況是，匯率在9月會議前夕跌向95水平，迫使日本央行采取「直升機撒錢」的策略。這意味着美元兌日元很可能將維持在100-107的區間內波動，但也不能排除短暫跌破100的可能。

此外，美元兌日元大幅飆升至110上方或會遇到阻力，主要是日本資產管理機構出於對沖目的而買入日元。若日元匯率真的走向110，日本資產管理公司很可能將積極對沖其海外資產。再加上日本政府養老投資基金（GPIF）以及其他半公共養老基金龐大的海外資產規模（預計未對沖倉位高達6600億美元），這些對沖活動應會在中期內抑制美元兌日元的漲勢。

最新消息指出，日本各政府機構提出的年度預算要求連續第三個財年超過100萬億(兆)日圓(9,637.6億美元)，凸顯日本在促進經濟增長與控制巨額債務之間求得平衡實屬不易。

日本財務省稱，2017財年的預算要求共計101.4707萬億日圓，當前財年的初步預算要求為創紀錄的102.4099萬億日圓。

首相安倍晉三刺激增長的財政政策鼓勵各政府機構提出較高的預算要求。日本央行負利率政策下借貸成本創出新低，支持政府促進經濟成長的財政政策。

財務省在12月起草年度預算案之前，將審查和削減支出要求。當前財年的最初預算觸及96.7萬億(兆)日圓的紀錄高點。

日本的債務規模已達到國內生產總值(GDP)的逾兩倍，一方面必須遏制債務增長，同時還得振興陷入停滯的經濟。