外國投資者仍對中國債市的開放程度心存擔憂

本文由安邦咨詢授權和訊網智庫發布

今年之前，全球基金管理公司必須為在中國購買債券申請許可，購買規模還受到限額的制約，只能用美元或存放在中國大陸之外的人民幣在購買債券。在一些情況下，外國投資者每年只能匯回有限規模的資金，或者必須將資金在中國存放一年。

今年，國內金融監管機構采取了向全球投資者開放債券市場的政策，更大范圍的投資者可進入中國債市，包括商業銀行、保險公司、證券公司、共同基金、退休基金和慈善基金。這些機構投資中國債市無需獲得監管部門的批准，只需在購買債券前進行登記即可。監管部門還取消了投資限額，放松了對資金匯出的限制以及對可使用貨幣種類的限制。

受此影響，外資購買中國債券的活動也隨之有所升溫，有數據顯示，2月到6月期間外國投資者的持債規模增加了15%，至人民幣7640億元。一些投資者認為中國債券收益率具有吸引力，基准10年期中國國債收益率為2.8%，相比之下，10年期美國國債收益率為1.6%，而日本和歐洲部分國家的國債收益率為負值。

不過，外資認為很難評估中國債市的風險，因為中國本土評級公司給出虛高的評級，這些評級公司將超過90%的公司債歸入投資級。市場人士稱，這個市場仍然有太多層的監管，審慎的投資者們給出了很多讓他們一直感到擔心的理由，例如稅收待遇的不確定性，以及政府推進自由化的決心等。

中國財政部和國家稅務總局表示，將對海外投資者在國內債券市場所獲利息征收10%的所得稅。但中國的債券發行人並不代扣稅金，監管機構也尚未說明應由哪一方來征稅。國家稅務總局也未明確海外投資者是否必須繳納資本利得稅。

尋求進入中國債券市場的海外投資者還面臨一定的限制，這些投資者無法自行買賣，而是必須通過一個具有資質的國內結算機構進行登記、交易和匯回資金。相比之下，在泰國和馬來西亞等新興市場，海外投資者僅僅通過經紀商就可以下單購買債券。此外，對沖基金這類投資者似乎也無法進入中國債券市場。