[中融匯信]需求旺季將至 礦石價格有上行空間

需求旺季將至礦石價格有上行空間

作者：中融匯信投詢團隊

一、下游需求環比改善

通過對下游基建、房地產及汽車幾個用鋼需求較大的行業分析，均出現需求同比改善。根據國家統計局數據，6月基礎設施建設投資完成額18272億元，7月基礎設施建設投資完成額13550億元，同比分別增長21.7%、11.7%。前7個月房地產新開工累計面積同比增長13.7%，雖然環比有所回落，但仍較去年同期的-16.8%有顯著改善。汽車行業也是表現可圈可點，前7個月汽車累計產量1507.8萬輛，同比增長8.1%，為連續四個月增長，去年同期僅為0.2%。多行業的同比改善，對鋼鐵需求有顯著拉動。

二、8月PMI重回枯榮線上方經濟顯露企穩跡象

8月中國制造業采購經理人指數50.4%，環比大幅上漲0.5%，重回枯榮線之上，為2015年以來最高。暗示經濟有企穩的跡象。9月是傳統的制造業消費旺季，經濟景氣程度有望在8月基礎上進一步走高。

三、鋼廠開工率高位對鐵礦石保持了較高的需求

鋼材價格的同比改善，疊加礦石同比走弱，直接推高了鋼廠的利潤空間，目前鋼廠仍維持了較好的利潤，其中板材盈利狀況更好。在利潤驅動下，唐山地區高爐利用率保持了接近90%的水平，對鐵礦石需求強勁，而江浙一帶隨着G20會議結束，鋼廠逐步復產，對鐵礦石需求也將呈上升之勢。

四、鋼價淡季不淡限制了未來價格的空間

低庫存疊加需求同比改善，市場對秋季的需求旺季預期較為樂觀，使得鋼價在淡季表現並不平淡，板材、螺紋鋼等品種的現貨價格7、8月份出現連續上漲，這在一定程度上透支了未來的行情，也限制了未來上漲空間。目前鐵礦石港口庫存10424萬噸，較年初小幅增長，整體供需矛盾並不突出，價格波動跟隨鋼價節奏，因此鋼價上漲空間決定了礦石的空間。

綜上所述，我們建議做多鐵礦石合約。

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