瑞信：台股年底目標維持8800點；明年獲利看增

MoneyDJ 新聞 2016-09-07   記者 陳怡潔 報導

瑞信 (Credit Suisse) 和證交所共同舉辦的瑞信亞洲科技論壇於今 (7) 日在台北登場，展望台灣股市，瑞信指出，台股企業獲利未來可能趨穩，可望支撐台股第四季表現；瑞信維持台股年底 8,800 點的指數目標不變。

對於台灣市場的前景，瑞信台灣市場策略與金融證券研究董事許忠維表示，雖然今 (2016) 年來台股有相對強勢的表現，且似乎已反映企業獲利將於下半年變動率轉正的利多，但瑞信認為台股企業今年獲利估值在經過 8% 的下修後，有機會在未來趨穩，而這可能成為支撐台股第四季表現的要素。

瑞信預估，今年台股企業獲利將衰退 2%，不過，在 2017 年將有機會看到 12% 的成長，進而推升台股表現，瑞信維持台股年底 8,800 點的指數目標不變。

瑞信並表示，憑著科技產業的出色表現，至今年 8 月以來，台股在外資 139 億美元的龐大淨買超帶動下，躋身為亞洲三大表現最好的股市之列。年初至今，MSCI 台灣指數上漲 15.1%；MSCI 亞洲不含日本指數則上漲 8.9%，另外，亞洲不含日本資訊科技股漲幅更達 19.1%，成為表現最好的板塊。

在台股展望上，瑞信指出，台股企業擁有較高的現金殖利率、自由現金流量，加上因龐大經常帳盈餘而相對強勁的貨幣，使台股在充滿挑戰的全球總體經濟環境中，仍有一定支撐力道。然而，受出口疲軟影響下，瑞信估計台股企業今年盈利將下跌 2%。

對於科技產業的展望，瑞信亞洲科技研究部主管 Manish Nigam 表示，雖然亞洲科技業過去十年的蓬勃發展，主要是由消費性電子產品帶動，但預期下一階段的成長，將會由雲端及相關服務領域、汽車及包括物聯網在內的工業應用帶動。

瑞信也指出，消費性電子產品方面，瑞信正密切留意虛擬實境 (VR)、擴增實境(AR) 裝置和應用的急速發展，此方面若能成功，將可為個人電腦和智慧型手機帶來大規模的更換週期。

再者，受到新興市場對智慧型手機需求上升、傳統電腦及影音裝置需求趨於穩定，以及記憶體廠商和面板供應上的限制等因素影響，科技業歷經了穩定的發展階段。從 2016 年初至 7 月，中國和新興市場的智慧型手機需求達到 20% 的強勁年成長，出貨量佔全球比重達到 60%。然而，業界競爭依然激烈，中國手機品牌廠也繼續搶佔全球市占率，今年前 7 月，中國智慧型手機出貨量增加 19%，高於全球智慧型手機市場的 5% 年成長。

瑞信也指出，半導體產業前景穩定，供應鏈庫存在年中踏入旺季前處於正常水平。此外， 由於 4G 升級周期帶動新興市場出現強勁的智慧型手機需求力道，並使 IC 設計廠庫存縮減一週至 65 天，庫存水平較預期佳，可減少年底的調整風險。

瑞信台灣證券研究部主管 Randy Abrams 則表示，2016 年科技股的回溫，與 2015 年全年持續惡化的情況呈鮮明對比。2015 年初 iPhone 6 熱潮後，市場樂觀情緒高漲，但由於庫存過剩、需求放緩、蘋果產品周期轉弱，加上總體經濟因素不明朗和貨幣市場劇烈波動等因素，導致全年股市表現欠佳。2016 年的情況則截然不同，年初投資人信心低迷、並於 1 月見大幅調整，但隨後獲多項利好因素支持，包括中國智慧型手機出貨量因 4G 升級周期而上升，面板、記憶體和 IC 零組件供應緊張、庫存水平受到妥善控制以及市場看好包括車用電子產品、虛擬實境和物聯網等產品的未來周期。

(圖說：右 - 證交所總經理李啟賢；左 - 瑞信大中華區執行長暨亞太區資產管理主席 Neil Harvey)