8月外匯儲備減少159億美元 降幅擴大

央行9月7日公布的最新數據顯示，截至8月末，中國外匯儲備余額約為3.19萬億美元，較7月末減少158.9億美元，連續第二個月下降，且降幅擴大。

外匯儲備的下降，顯示資本外流並未停止，且在三季度資本外流壓力有加大的傾向。中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫稱，根據跨境資本流動測算框架看，今年一季度我國的跨境資本外流規模為1561億美元，二季度為491億美元，顯示資本外流有所好轉。然而，進入7月後，由於美聯儲加息預期階段性升溫，導致人民幣匯率波動加大，人民幣在7月、8月分別貶值0.15%和0.45%，短期內資本外流趨勢再次加劇。

“從銀行結匯和售匯數據的變化也可以看出上述趨勢。進入7月後，結匯大幅下降，售匯上升，顯示企業和居民結匯減少而購匯增多，表明市場主體的預期再次發生變化。”王有鑫稱。

雖然從近兩個月的外儲數據變動看，跨境資本外流壓力有所加大，但不少分析人士認為，9月資本外流情況會出現一定程度好轉。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒稱，如果扣除匯率計值因素的影響，8月外匯儲備下降110億美元，7月下降102億美元，實際降幅接近。謝亞軒還稱，中國跨境資本流動在三季末至四季度初存在改善的可能性。從國內因素來看，下半年貿易順差季節性增加，而隨着人民幣正式加入特別提款權（SDR）貨幣籃子以及外匯和債券市場開放政策的推進，國外長期投資者將增加人民幣資產配置需求。

王有鑫也認為，境內外利差、匯差以及美聯儲貨幣政策走勢是影響我國跨境資本流動的主要驅動因素。目前來看，由於美國8月非農數據低於預期，預計美聯儲9月份加息的概率降低，相應的，我國跨境資本流動也將相應好轉。但不容忽視的是，隨着年底臨近，美聯儲在四季度再次加息的概率較大，這將給人民幣匯率和我國跨境資本流動帶來較大壓力，需要警惕相關風險。

隨着G20杭州峰會的結束，人民幣的後續走勢備受關注。盡管G20杭州峰會重申避免匯率競爭性貶值，但考慮到年內美聯儲加息預期仍強，市場對人民幣匯率的短期走勢依舊不樂觀。交通銀行金融研究中心高級研究員劉健指出，現在有些企業傾向於認為階段性的人民幣升值是暫時的，貶值卻是長期的，人民幣升值甚至會被認為是購匯良機。

而實際上，人民幣不存在持續貶值的基礎。謝亞軒強調，市場需要關注匯率穩定的積極因素。全球貨幣政策轉趨向“保守”，G20杭州峰會公報亦透露出全球對於過度依賴超常規量化寬松政策的負面效應的憂慮，以及對財政政策的重視，這有助於在中期緩解人民幣匯率的貶值壓力。