MSCI陸股權重5月調高，高盛估經理人將被迫拉高配置

MoneyDJ新聞 2016-01-28  記者 郭妍希 報導

20160128_284_0.jpg -->陸股今(2016)年開市崩跌、使全球金融市場愁雲慘霧，亞洲股市基金經理人目前的投資設定究竟為何？根據高盛調查，經理人目前對印度股市依舊持續加碼，但資金外逃等疑慮則衝擊了市場對陸股的投資意願。

CNBC 28日報導，高盛發表研究報告指出，陸股經濟疑慮日益嚴重，亞股自去年夏季開始就面臨重重賣壓，而今年初以來，亞股共計已遭外資拋售77億美元，自去年6月初以來的新興亞洲股市賣超總額累計更達400億美元。相較之下，印度股市則是外資在亞洲最大的加碼市場。

高盛警告，由於市場普遍認為應做多印度，因此投資人擔憂，假如賣壓持續延燒、再加上本益比偏高以及投資人對新興資產欠缺信心等負面因素，也許印股會面臨外資重新設定資產的風險。

另外，中國整體離岸股票的資金設定則是極低，其中銀行類股最不受青睞，在取樣的200檔大型新興市場基金當中，約3/4不是減碼中國的銀行類股、就是完全不投資，顯示經理人對陸股的投資意願並不高。

然而，高盛認為，由於MSCI新興市場指數的陸股會在5月上升，因此基金經理人應該被迫拉高資產設定。

國際貨幣基金組織(IMF)決定讓人民幣加入特別提款權(Special Drawing Right，簡稱SDR)一籃子貨幣，等於是認可中國對貨幣國際化、開放資本帳等改革行動的努力。目前IMF創造的SDR總額相當於2,800億美元，以人民幣的SDR權重為10.92%來計算，未來12個月內預計會有300億美元流入中國。

AllianceBernstein亞洲固定收益部門總監Hayden Briscoe與經濟學家Vincent Tsui預估，若中國持續改革開放，那麼到了2020年，注入其股票、債券市場的資金總額將上看3兆美元。

英國金融時報2015年12月14日報導，Briscoe、Tsui發表研究報告指出，以指數權重、投資人類型、投資人傳統的資產設定模式來分析，發現至2020年為止，中國整體債市有望吸金2.5兆美元，其中公債將進帳1.457兆美元、公司債/準主權債(quasi-sovereign bond)吸金1.075兆美元，另外股票市場則有望流入3,840億美元，合計共達2.916兆美元。

根據報告，中國公債市場在花旗集團世界公債指數(Citigroup World Government Bond Index)的權重有望達到6.8%，以此來計算，中國公債市場將進帳1.46兆美元。其中，全球央行會將外匯存底(總值為11.18兆美元)的7%設定到人民幣資產、進而買進7,830億美元的中國公債。主權財富基金、退休基金等公家投資機構則會把5%的資產(排除外匯存底)設定到中國公債，這相當於900億美元。其餘的5,840億美元將會來自民間投資人。

在股票方面，指數編撰機構MSCI曾經宣布，中國A股對MSCI新興市場指數的權重將達10.2%，而Briscoe、Tsui估計該指數納入A股後的資金規模會達3.76兆美元，因此算出A股將進帳3,840億美元。

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