香港證監會：新股招股書失實誤導 二手股民有權索償

香港證監會決心整頓新股市場質素，除了加強規管上市保薦人，明年亦會諮詢市場，建議全面檢討「招股章程制度」。據了解，諮詢包括建議擴闊招股章程的「責任範圍」，不但要對新股股民 (一手市場) 負責，經由二手市場買賣的投資者，如受失實招股文件誤導，亦有權索償。

《星島日報》報導，根據現行《公司條例》，招股章程只須對「新股投資者」負責，意旨經由首次公開發售程序 (一手市場) 認購新股的投資者，如受失實招股文件誤導，可提申索，但在二手市場買入股份的投資者 (不論距離股份掛牌多久) ，均無權索償。打個極端比喻，甲在公開發售期間認購X公司股份，乙在 X 公司掛牌後 1 分鐘買入股份，乙已無權就 X 公司的失實招股章程提出索償。  

證監 2006 年曾就擴闊投資者保障範圍的建議諮詢公眾，惟後因市場反對而擱置。這次「舊事重提」，據悉因證監認為市場環境與早幾年已不同，加上海外市場沒有排除二手投資者向新股申索的權利，故本港也須檢討。

當年市場反對，因認為新股保薦人、包銷商與二手投資者沒有合約關係，看不到理由為何要讓二手投資者索償。再者，要求已上市新股賠償二手投資者，等於是要求所有公司股東對失實招股書負責，因賠償資金或要由上市公司支付，這對公司股東未必公平。

至於當年表態贊同證監擴闊投資者保障範圍的回應者，認為只要設定具體的申索限制，便可避免二手投資者濫用索償權利，例如限制申索者類別、申索範圍，以及申索時限等。

證監日後再次諮詢公眾時，會針對市場的關注提出建議。有法律界人士認為，引入保障二手投資者的條例，不見得可輕易被濫用，因新股上市後刊發業績和年報等新資料，已令原來招股章程須被投資者倚靠的程度大減。

有證券界人士認為，不少股民愛在股份上市後始在二手市場購入「半新股」，將他們拒諸索償門外其實不公平，因他們可能同樣是根據招股章程內容作投資決定，只是選擇在股份掛牌後入場。