海通國際：中國建材具行業領先地位

在集團早前公布的三季度業績報告中，2014年首9個月的累計的營業總收入為884.83億元人民幣。凈利潤為36.47億元人民幣，同比上升10.6%，業績乎合預期。

集團是全球最大的水泥生產商、商品混凝土生產商、的石膏板生產商，在行業具領導地位。過去幾年水泥行業生產過剩的問題一直存在，政府亦提出在2017年以前，水泥、鋼鐵等五大行業不再新增任何產能。因此行業將透過並購來整合及淘汰一些規模較少及生產設備落后的水泥生產商，龍頭企業可享並購優勢。集團於2014年上半年收購了24間附屬公司及若干業務，當中包括水泥、混凝土及輕質建材的生產、倉存及銷售以及工程服務業務，進一步鞏固了龍頭的地位。

中國2014年三季度gdp同比增長放緩至7.3%，較二季度的7.5%有所回落，主是要四月份推出的一波刺激經濟政策已慢慢被市場消化，到十一月，人銀降息，及后中央推出的「一路一帶」規則，都刺激了基建的投資、城軌交通的發展以及保障房的建設；這都拉動了對水泥的需求。此外，水泥行業屬資本密集形的企業，早前減息有助減低集團的利息支出，對盈利有正面作用。預計2015年中央政府都是以堅穩的基調來發展經濟，對基建將有較穩定的投入，建材行業產能過剩的問題將進一步改善。

創新能力強有助集團推進「走出去」戰略。除了傳統的建筑材料，集團亦不斷開拓新產品及技術。如輕質建材、新材料、碳纖維等，亦於海外設有玻璃纖維生產線，這都有效推進業務國際化及多元化，中央鼓勵「一路一帶」規則憑著集團領導的地位以及多元化的產品，為集團未來邁向國際市場帶來了很大的機遇。估值方面，集團市盈率約為5.8倍，作為國內龍頭企業，估值吸引。建議可考慮於hk＄7.8左右買入，上望hk＄9，跌穿hk＄7.5止蝕。