【熱點專題】「五月效應」會否應驗？投資者「追」「沽」要留神

投資市場中存在不少傳統智慧，當中的「五月效應」(Sell in May) 更是根深蒂固。所謂5月效應，是指每年11月至下一年的4月間，股市升幅一般高於其他月份，投資者普遍認定5月是股市回落的開始，於是由5月起沽貨離場，直至10月底萬聖節(10月底)整固完畢為止。

根據彭博資訊的資料顯示，過去12年，恒指有八年在五月份下跌, 跌幅最大是2010年，下跌超過6%。今年的情況會如何？

先看一看宏觀層面對美股的影響。縱然美國道指近日衝上金融海嘯後新高，但不利因素甚多，無論歐債危機以至中美經濟均有隱憂。其中，去年困擾大市的歐債危機陰影並未消退，主角更由歐洲小國希臘換成西班牙，評級機構標普日前將其降級，成為歐債新火頭。歐洲政局不穩也令人憂慮，法國及希臘周日分別舉行次輪總統及國會大選，前者很可能選出反歐洲的左派候選人奧朗德，後者亦很大機會由反緊縮派大勝，令歐洲救市大方向出現變數。

況且美國今年是大選年，為市場再添不利因素；根據過往經驗，美股通常於大選年5月開始受壓，7月選情較明朗時回穩，直至9月收復失地；不過，今年選戰形勢緊湊，奧巴馬及羅姆尼隨時鬥到11月大選時才分出高下，利淡影響料更明顯。

中國方面，中國官方制造業採購經理指數(PMI)的整體新定單指數及進口指數的下跌，均令人擔心內需減弱。券商目前已普遍不對北京推出放鬆措施寄予厚望。美銀美林和巴克萊指出，勞工市場相對活躍，加上放鬆政策令通脹重燃，令推出放鬆政策的力度受限。另外，中國人民銀行自去年11月底和今年2月, 兩次下調存款準備金率後未再見新動作，否定了市場有關中國貨幣政策快速轉向的預期。

港股這邊，新加坡政府主權基金淡馬錫於五月首個交易日減持中行、建行兩批股份，目標套現共24億美元，約195億港元。淡馬錫是次減持是繼4月向高盛承接35.5億股工行股份後再一次調整投資組合。市場人士認為，淡馬錫是為了在增持工行後，保持投資內銀板塊的資金比例才減持建行及中行，應與淡馬錫對個別股份的看法無關。

利淡因素充斥，但樂觀派指出，大部分美股上季業績均超出預期，或反映市場過分悲觀，如蘋果公司上周便帶動全球股市上升。而且美聯儲調高經濟增長預期，又維持低息等，都是利好美股的因素。4月份中國官方製造業採購經理指數力度雖然未如預期中強勁，但仍是繼續擴張走勢。好消息還包括最近一周資金重返中國相關基金，而且港股目前估值偏低等。不同專家有不同的觀點，究竟本年「五月效應」會否應驗？就留待投資者適拭目以待！

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