恒星科技定增被否

利好頻出之下，被市場廣為看好的恒星科技（002132）（002132.SZ）定向增發方案竟然意外被否。5月31日，恒星科技公告稱， 5月30日，中國證券監督管理委員會發行審核委員會對恒星科技非公開發行股票申請進行了審核。根據會議審核結果，公司本次非公開發行股票申請未獲得通過。公司將在收到中國證監會相關文件后另行公告。

恒星科技定增為何被否？本報記者當天以投資者身份致電恒星科技，該公司證券部有關人士稱，“應該不是募集資金項目的原因。實際上，公司募集資金項目的超精細鋼絲項目今年年初已經開始投產，并開始產生效益了。定向增發資金是為了進一步擴大產能。”

當天復牌之后，公司股價大幅震蕩。早盤以11.54元的跌停板價格跳空低開之后，一路低位震蕩整理。尾市在大盤反彈下，跌幅有所收窄。終盤收報12.21元，跌4.76%；成交量也較前一交易日大幅放大至1.8億元，全天換手率6.47%。

利好頻出股價飛漲

去年下半年至今，縱觀恒星科技二級市場走勢圖，可以用“驚艷”兩個字來形容。

回過頭來看的話，去年6月末的股價也成為了恒星科技的階段性底部。截至2010年9月末，公司股價從6月末的10.27元大幅上漲至9月末的22.19元，三個月時間里漲幅高達116.07%。

恒星科技去年三季報顯示，澤熙投資旗下兩只產品澤熙瑞金1號和澤熙二期證券投資集合資金信托計劃率先現身公司前十大流通股股東排行榜。截至報告期末，其持股量分別為544.93萬股和262.89萬股，位居公司前十大流通股股東第二席和第五席。

此外，中銀價值精選、申萬巴黎盛利精選和上投摩根中小盤也紛紛現身其中，期末持股量分別為189.31萬股、169.92萬股、102.96萬股。

針對公司的利好傳聞，恒星科技當時明確否認萬噸產能傳言并發布了澄清公告。公司承認，研發小樣已經取得部分用戶的認可，年內預計生產超精細鋼絲300至600噸，按照市價估算，可增加約3300萬至6600萬元銷售收入，在下半年可對公司貢獻毛利1300萬至3900萬元。

去年11月11日，恒星科技公告稱，擬非公開發行股票數量不超過3500萬股，募集資金預計不超過7.2億元，將用于建設年產1.5萬噸超精細鋼絲項目。

此前，恒星科技于去年9月7日進入太陽能硅錠切割用超精細鋼絲領域，首期投資2.61億元建設年產5000噸超精細鋼絲項目。

公司利好消息出爐之后，二級市場股價被再度推高至35.73元的歷史新高。

與此同時，全國社保基金一零七組合也現身其中，期末持股為325.03萬股。而中銀價值精選、申萬巴黎盛利精選和上投摩根中小盤等三只公募基金則成功高位減持，退出了前十大流通股東之列。

不過，進入今年5月，恒星科技二級市場的異動再度引起市場高度關注。5月24日，恒星科技成交量放出上市以來的歷史天量，全天成交6億元換手率高達16.35%。在接下來的幾個交易日里，恒星科技開始放量下跌。

“從盤面情況來看，不排除有資金先知先覺開始撤退。畢竟公司股價漲幅太大，獲利盤太豐厚。”前述知情人士表示。

券商研報成“吹鼓手”

本報記者注意到，恒星科技二級市場股價飆升背后，券商無形之中也成為了公司的“吹鼓手”。

自從恒星科技去年年末推出定向增發預案之后，公司的券商研報均是一邊倒給予推薦甚至強烈推薦。

其中，東興證券更是從去年11月至今年5月，一連發布了十篇研究報告。除了去年11月3篇研報為推薦之外，其余研報均為強烈推薦。

在東興證券5月20日以及5月24日最新出爐的“恒星科技：切割鋼絲受青睞，億元大單又襲來”以及“名門大廠五千噸訂單保業績增長，切割鋼絲超預期放量定龍頭地位”兩份報告中，不乏溢美之詞。

5月24日，公司公告稱，5月20日與江西賽維LDK太陽能高科技有限公司簽訂《采購合同》，向江西賽維供應規格為0.13mm的超精細鋼絲5200噸，價格以甲乙雙方確認為準，合同履行期限為2011年4月27日至2011年12月31日。

公司表示，以7元/km計算，預計該合同履行所總產生的銷售收入將達3.5億元，占到2010年營業收入的18.77%。同時稱，公司年產1.5萬噸超精細切割鋼絲產能將于今年年底完全建成。

東興證券在報告中稱，公司1.5萬噸切割鋼絲項目已經通過自有資金進行了前期投入建設，結合已經完成的一期5000噸產能，年底將形成1.5萬噸超精細切割鋼絲產能。預計公司2011-2013年切割鋼絲產量為9000噸、18000噸和24000噸（均折合成0.12mm切割鋼絲），銷售價格按照10萬元、8.3萬和8萬元，毛利率按照50%45%和40%左右計算，可為公司分別帶來收入9億元、15億元和19.2億元左右。

不過，另有不愿公開姓名的券商研究員表示，公司超精細鋼絲項目是否能夠放量生產出合格的產品還有待進一步驗證。合同訂單從簽定到最終實施，中間的變數不是沒有。

此外，在目前下游硅片廠商價格處于急跌的狀態下，超精細鋼絲價格開始走低。“對于輔料切割線的成本壓力沉重，加之超精細鋼絲國產化逐漸開始，國內產能陸續開出，因此產品售價將逐步走低，毛利率下滑在所難免。”

與此同時，恒星科技前述證券部人士坦言，公司定向增發被否，將影響項目的實施進展。不過，公司仍會自籌資金繼續推進該項目。