中金公司:OPEC剩余產能偏緊

中金公司6月1日發布的研報稱，近期OPEC的剩余產能并不像市場認為的那么多，有效剩余產能偏緊，低于市場的普遍預期。

長久以來，OPEC國家的原油生產能力一直被視為行業最深的秘密。擁有充足的剩余產能意味著可以有效地平衡原油市場供需。

自從中東、北非危機以來，利比亞受戰亂影響大規模減產。而相比二月份，沙特也聲明在三、四月份減產。近期OPEC國家原油產量的下降，再次引起了投資者對OPEC真實剩余產能規模的關注。

中金公司預期OPEC有效剩余產能約為2.67百萬桶/天，低于市場預期的4.5-5.5百萬桶/天。中金認為在2008年油價大漲時，OPEC有效剩余產能接近枯竭，而后雖然有項目上線，但2008年下半年的油價大跌使OPEC國家的產能建設放緩。2010年以來的石油需求快速飆升和最近利比亞供給的短缺使得近期有效剩余產能偏緊。

目前真正還有有效剩余產能的國家主要是沙特。此外，卡塔爾、安哥拉以及伊拉克也有望在短期提供額外產能。

中金公司估算OPEC可疑產能為2.79百萬桶/天，由兩部分組成：不存在的產能和不經濟的產能。其中不存在的原油產能約占1.68百萬桶/天，主要因為渡過穩產期油田的極度老化使其最大生產能力已無法回到原先的設計名義產能。不經濟的產能約為1.1 百萬桶/天，這部分產能雖然存在，但由于各種原因，可增加的產量并不穩定，需要加大投資以保證穩定增產，在現行油價下一般不具備經濟性。

另外，中金指出，在沙特原油產能中約70%為輕油，30%為重油。在實際生產中，由于輕油價格較高，沙特主要生產輕油，現有產量中的輕油比例要大于70%。因此，剩余產能中重油比例偏高，這意味著可提供的額外輕質原油供給將更少。