歐債走出“病危” 美債步入“重癥監護”

希臘周三、周四連續贏得議會二輪緊縮投票，基本奠定了本周末在歐元區財長緊急會議上再次獲得“信任投票”---獲得下一批120億歐元貸款，從而避免7月中旬違約風險。此外，德法銀行為主導的私人債權人已擬定初步希臘債務展期方案，第二輪救援呼之欲出，歐債風波有望暫告一段落。

市場焦點開始轉向美國，本周美國政府、評級機構及國際貨幣基金組織(IMF)同時向國會發出警告，若不盡快達成債務上限的調升，美國面臨短期違約風險。這不，美國參議院罕見取消下周（7月4日當周）獨立日周休假，全力和時間賽跑，爭取縮小兩黨在增稅和減赤方面的分歧，為債限談判掃清障礙。

希臘贏得二輪緊縮投票 歐債暫告一段落

希臘總理帕潘德里歐(George Papandreou)周四以155-136贏得了780億歐元預算削減和資產銷售一攬子緊縮計劃的第二輪投票，打贏了獲得更多金融援助的關鍵一仗。

野村控股公司(Nomura Holdings Inc。)駐紐約外匯策略師Charles St-Arnaud稱：“希臘今日通過第二輪緊縮措施投票后歐元走高，且希臘似乎已經滿足了解決債務問題的先決條件，同時銀行結轉狀況正在好轉。”

歐元區財長周末批準希臘的下批金援已成定局。法國銀行部門也已經就延長所持將到期的希臘債券期限達成了一致。政府官員以及銀行負責人都相信，能夠避免希臘違約或者信貸保險的支出。

德國財政部長朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)周四稱，德國銀行業已同意延展大約20億歐元的希臘債券，此債券將于2014年到期。德意志銀行(Deutsche Bank AG)首席執行官Josef Ackermann稱：“我們堅信，應該進一步援助希臘。我們在法國的提議的基礎上進行了調整，相信能夠給所有援助希臘計劃的參與方一個滿意的結果。”

德國和法國貸款人士希臘債務的最大國外持有者，他們的參與將幫助歐盟(EU)盡快實現目標，使銀行延展至少300億歐元希臘債務。

與此同時，在下周四（7月7日）議息會議前夕，歐洲央行(ECB)行長特里謝隔夜重申決策者正處于“高度警惕”的狀態，這是他在過去收緊貨幣政策前慣用的詞匯。

一系列利好加身，歐元兌美元本周強勁上漲，周四盤中一度觸及6月10日以來新高1.4536，目前交投于1.4500關口附近。

技術上看，歐元兌美元暫受阻于5月初以來三角形區間壓力線，恰好在1.45上方附近。匯價6月在1.41一線成功構筑雙底，后市匯價有效站穩1.45上方，并成功沖破三角形上限，或有望走出此輪長達兩個月的調整走勢，邁向新一輪大級別升勢。

美債走上前臺 奧巴馬艷羨歐洲

就在希臘議會通過新經濟緊縮方案之后，評級機構穆迪、標準普爾以及國際貨幣基金組織(IMF)同時向美國發出警告，美國債務再次成為市場關注的焦點。

美國財長蓋特納再次敦促國會盡快提高債務上限，如果美國國會未能在8月2日前就提高美國債務上限額達成一致，美國將面臨國債違約風險。

6月29日穆迪和標準普爾均表示，如果美國國會不及時提高債務上限并導致聯邦政府違約，美國主權信用評級就可能被下調，這是兩家機構近段時間以來第二次發出類似警告。標準普爾主權評級委員會主席錢伯斯甚至表示，如果美國未能及時償還任何一筆債務（最早8月4日約300億美元債務到期），標普將立即把美國主權債務評級下調至最低水平“D”，這對于美元的儲備貨幣地位也將是一個沉重打擊。

IMF也表示，美國國會無法就提高債務上限達成一致將引發債券利率飆升，考慮到美國政府債券在世界金融市場中扮演的角色，這些風險將給全球經濟帶來嚴重沖擊。

美國總統奧巴馬29日在白宮新聞發布會上發出嚴厲警告，要求國會必須在8月2日前提高債務法定上限，并在削減赤字的計劃中取消提供給富人、企業高管和石油天然氣公司的稅務優惠措施。

奧巴馬在新聞發布上用罕見的口吻對所有參與談判的兩黨議員發飆：“你們都呆在這里，解決這個問題！”顯然，共和黨用上調債務上限作為政治籌碼，久久未能與政府達成協議，這令奧巴馬相當惱火。奧巴馬稱，在8月2日之前必須拿出一個方案，這是一個“嚴格的截止日期”。

盡管市場確信美國債務上限最終將得到上調，但投資者仍為此感到不安。摩根士丹利駐紐約的全球利率策略主管James Caron也認為，美國違約是小概率事件：“債務上限爭論的短期風險是美國國債的技術性違約。我們相信這是一個低概率事件。”

但即便是“小概率事件”，一旦發生卻會構成極大的負面影響：美國國債的短時間違約也將立刻導致美國的借款成本激增，美國疲弱的經濟復蘇將背負巨大壓力，美元作為國際儲備貨幣的地位也將受到影響。

花旗經濟學家沈明高分析認為“因為不能承擔債務違約的成本”，相信美國別無選擇，最終在8月2日會提高債務上限。“如果第一批就出現違約，其他的債權投資者，會擔心接下來同樣會出現違約的情況。但最重要的是，美國再發新債，不會再有人愿意購買。”

高盛高華此前發布報告亦認為，美國國會最終將批準提高債務上限。而在立法有所拖延的情況下，政府收入對于支付國債利息可謂綽綽有余，而且保持債務清償有望成為政府的優先處理事項。但倘若債務上限遲遲得不到提高，則可能給短期經濟增長造成負面后果。如果到8月份期限到來之際債務上限仍未獲上調，那么占G D P9%的預算赤字需要迅速消除。這可能導致大范圍聯邦政府關門，如不迅速扭轉則可能導致經濟活動急劇減速。

與此同時，美聯儲推出的第二輪量化寬松政策(QE2)昨日正式宣告退場。在后QE2時代，美聯儲仍將運用到期債券回籠資金以繼續購買美國國債。多數分析人士認為，隨著暫時性因素的影響逐步消失，美國經濟將重拾增長勢頭，但在低迷的就業和房地產市場影響下，美國經濟的前進步伐仍面臨巨大阻力，美聯儲在政策調整上并沒有太多收縮空間，在今年年底之前很難出臺具體退出措施。

屋漏偏逢連夜雨。今日又有傳聞，美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)正在考慮于2011年下半年辭職，但在債務限額談判出現結果之前，他不會就此做出決定。有媒體報道指出，蓋特納絕對會辭職，其原因“太多太多”。

政治局勢可能對蓋特納的決定構成壓力。如果不在夏末或者秋季離職，他或許就會覺得自己有義務繼續追隨美國總統奧巴馬(Barack Obama)，共度2012年那場可能非常困難的連任選舉戰。

熟悉蓋特納想法的消息人士表示，這位美國財政長官意識到，如果真要離開，國會就提高債務上限和削減美國聯邦預算赤字達成協議之后，可能會是個好機會。

在下半年經濟能否如奧巴馬和伯南克預計的那般樂觀仍存在諸多變數，美聯儲寬松政策難言退出，短期債務風險急劇增加，長期面臨樓市低迷、消費停滯、失業率高企，美元實在難言下半年就此走出大逆轉。

技術上看，美指在6月16日和27日兩度破敗于76關口，“雙針探頂”跡象明顯，昨日跌破6月22日低點74.50附近，進一步支撐位于74.25附近、73.50及72.69前期調整低點。美指自5月初以來一直在近似三角形區間內波動，每次反彈峰頂和下探谷底逐步縮窄，目前有向下突破跡象，不是個好苗頭。

(桂強理 撰稿)

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