負利率為日股添上攻新動能？分析師：新措施侷限多 機會不大

日本央行總裁黑田東彥(圖：AFP)

日本央行總裁黑田東彥自 2013 年上任後推出新一輪量化寬鬆，並於 2014 年再加碼，相關措施後對股市明顯助益，一度帶動日本股市大幅飆漲 67%，更於去年 8 月攀上高點。如今負利率政策出爐後，是否帶動日股新一輪漲幅，更是投資人關注的重點。

《彭博社》報導，三菱 UFJ 摩根士丹利證券資深策略師 Norihiro Fujito 認為，目前還不能確知這項政策對實際經濟有多少正面影響，以及對企業和股票的影響，但這已象徵日本央行所能做的極限。

他分析，負利率不會直接影響股市的供需關係，加上日本央行的新措施過度複雜，且會影響到貸款機構的利潤，消息公布後銀行類股紛紛倒地，日圓聞訊後亦大貶創下一年來低點，日本國債收益率亦跌至記錄低點。

事實上，黑田東彥在 2013 年上台後，透過一連串貨幣政策與財政刺激力圖重振經濟，拉抬通膨率來到目標的 2% 水準。對於日本央行上週大動作祭出負利率，里昂證券認為這代表黑田東彥仍願意使用任何工具以拉抬物價，策略師  Nicholas Smith 形容：「這改變預期心理，並努力把我們帶回通膨」。

松井證券資深分析師 Tomoichiro Kubota 則認為：「當你把蓋子打開看看裡面，你會發現他們把它分為三層系統，負利率只適用於某些部分」他表示：「僅管銀行股跌、房地產股升，但一旦民眾意識到這項措施不如他們想像般廣泛時，情況可能會有所扭轉。」

日本央行在聲明中承認，負利率可能阻礙貸款人收入。部分分析師質疑，此舉可能恐非鼓勵，反會遏制信貸擴張。而負利率政策對整體經濟活動恐怕難以產生多大影響，也象徵日本央行的資產購買計畫已達極限。