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周三歐美利好消息不斷，德國裁定援助希臘“合法”，意大利緊縮案“過關”，奧巴馬豪砸3000億美元刺激就業，歐美股市應聲大漲，金價等避險資產則大跌。與此同時，我們也看到，歐洲仍有一系列矛盾等待解決，美國經濟也難以輕易“刺激”起來，美國全球競爭力排名連續三年下降，暗示諸多結構性和制度問題，這些都是金融市場后續隱藏的“炸彈”。
久旱逢甘霖，德意傳來利好
德國最高法院周三（9月7日）駁回旨在阻止德國參與援助希臘及其它歐元區國家的一系列訴訟，為德國參與救援掃除了一大障礙。同日，意大利總理貝盧斯科尼贏得有關緊縮措施的信任投票，增加了解決區域債務危機的進展。
意大利參議院7日批準了貝盧斯科尼修正后的緊縮計劃，并設立了下議院的最終投票，因意大利力圖阻止瘋漲的債券收益率。最新計劃版本節省財政支出和增加稅收收入的總規模超過500億歐元，這比8月份制定的最初計劃版本的455億歐元規模要大。
該項計劃中，包括將增值稅稅率從當前的20%上調至21%，對年收入超過300,000的人征收3%的“團結稅”，上調私營部門女性工作者的退休年齡，自2014年開始，從現在的60歲上調至65歲。
經過了上議院的批準，該計劃將在9月8日提交下議院，下議院預算委員會在對該計劃進行投票前將對該計劃進行評估。最終批準實施該計劃預計需要數日的時間。
金融市場反應積極。在債券市場，意大利10年期債券收益率高于德國基準債券高336基點，為5.23%，相比前一交易日下降了31基點。近期嚴重受挫的意大利銀行股也有所反彈。裕信銀行上漲了5%。意大利金融時報MIB指數上漲了4.2%，收報14645.96點。
另外，德國憲法法庭7日就歐元區2010年援助希臘的計劃以及將利用歐元區援助基金為希臘提供的后續援助計劃作出了有利的裁決，掃清了歐元區應對債務危機的障礙，有助于市場的恢復。
歐盟于7月份修改了金融穩定基金條款，但是受到德國憲法法庭的質疑，理由是該基金向希臘提供金援，實際上違反了德國憲法中所謂“不援助”條款。之前市場一直擔憂，若德國聯邦憲法法庭裁定歐盟金融穩定基金違憲，則正亟待救援的希臘將首先受到影響，并將歐債危機引致不可收拾的地步。
受一系列利好刺激，歐洲股市周三大漲超過3%；其中希臘ASE綜合指數上漲了8%，收報929.45點。希臘國家銀行暴漲近23%，EFG Eurobank Ergasias上漲近15%。美國三大股指同樣收高，道指上漲270余點，標普500指數上漲2.9%。10年期美債收益率上漲6個基點至2.04%，而昨日剛剛觸及紀錄低位。
奧巴馬砸3000億 美聯儲“大禮包”整裝待發
在經濟持續疲軟、失業率屢創新高等多重利空壓頂的環境下，為挽救市場信心，奧巴馬計劃向經濟注入3000億美元的刺激，以提振就業市場。據外電報道，刺激就業的3000億美元的具體措施包括：減稅、基礎設施開支、直接救助地方和州政府。此次刺激有一半源于減稅。據悉，奧巴馬將在9月8日的國會演講（北京時間周五早間）中提出該計劃。
美國勞工部的最新數據顯示，今年8月份，美國非農業部門失業率與7月持平，保持在9.1%的高位；新增就業崗位為零；私營部門新增1.7萬個就業崗位，而公共部門削減1.7萬個崗位，兩者抵消。
當前美國的經濟局面對于奧巴馬明年的總統競選相當不利，奧巴馬在5日的集會上發表了具有挑釁意味的演說，他表示，“華盛頓的游戲時間已經結束，現在是時候采取行動了。”
美聯儲9月20-21日會議日漸臨近，“大禮包”贈送市場幾無懸念。美國芝加哥聯儲主席埃文斯周三就表示，目前美聯儲需要采取強有力的行動，應嚴肅考慮大幅放寬政策。埃文斯表示，高失業率令美聯儲有必要實施更多刺激政策，更多刺激政策或推高通脹率，但不會有太大影響。
美聯儲主席之前給過四種備選方案，除了已使用的“更明確的指示，超低利率會保持多久，資產負債表會保持多久”及“減少支付給銀行的超額準備金利息（目前0.25%，空間也不大）”外，最后兩大法寶就是國債資產的“扭轉操作（Operation Twist）”及推出QE3，這將推動短期內風險資產和冒險意愿，但對實際經濟作用并不令人樂觀。
金融市場暫獲喘息 但遠未轉“晴”
受德國法院裁決提振，歐美股市7日大幅上揚，一些投資者選擇賣出黃金等避險資產，買入高風險資產。美國股市7日結束連續三個交易日跌勢，道指收盤飆升2.47%，標普500指數漲2.86%，納指漲3.04%。歐洲三大股指漲幅均超3%。國際現貨黃金價格則大跌近60美元，收報1,818.30美元/盎司，近兩日累計下跌逾100美元。
德國聯邦憲法法庭裁定傾向于希臘金援，認定歐盟金融穩定基金(EFSF)對希臘金援合法。但憲法法庭同時裁定，德國國會應當在未來的歐元區金援行動中擁有更大話語權。即政府若要參與拯救行動，需要事先獲得預算委員會批準。這一系列的流程走下來，將進一步拖延歐洲對債務危機的反應速度，而之前市場最大的質疑，就是歐洲政府的反應速度太慢。而默克爾執政聯盟近日在地方選舉中連丟六城，也可能加大德國政府參與救援的阻力。
希臘救援方面，和德國總理默克爾談判未果后，芬蘭總理Jyrki Katainen7日稱，芬蘭“仍有可能”撤回第二輪對希臘的援助，“這取決于抵押問題”。 斯洛伐克總理Radicova認為：希臘“看起來沒有”滿足援助的條件。受此消息影響，希臘十年期國債收益率一度突破20%，達到20.08%；一年期國債收益率逼近100%大關。
另據希臘報紙Imerisia匿名消息源稱，私人部門參與希臘債務互換的比例為75%，低于此前希臘政府90%的目標比例。此前希臘股票交易所聲明稱，如果參與的私人部門債券持有者不足所有相關債權者的90%，對第二輪援助極為重要的債務互換就不能進行。
總體而言，盡管德國與意大利方面傳出利好消息，但希臘債務擔保談判仍未取得進展，歐債危機憂慮仍將持續。而各國經濟數據整體表現依然暗淡，加上歐洲和英國兩大央行的政策立場可能趨于溫和，市場任何的利空消息都可能導致市場情緒再度降溫。
美國方面，美聯儲(FED)周三發布褐皮書經濟報告(Biege Book)稱，疲弱的美國經濟復蘇近幾周未出現任何加速的跡象，而部分地區經濟成長出現轉弱。褐皮書一如既往的“溫和”態度再度證實美國經濟正走下坡路。
馬薩諸塞州前州長、共和黨最有希望的總統候選人之一羅姆尼6日則搶在奧巴馬之前，給出了自己的59條針對美國高失業率的具體建議。
尚未聽到新計劃的共和黨人也已經向奧巴馬“開炮”，批評奧巴馬在公布新的就業促進計劃前，并沒有同共和黨人商量。控制著眾議院的共和黨人還暗示，任何就業計劃都將很難在國會通過。
“我毫不懷疑，總統將提出很多建議，有一些可能聽上去還不錯，或者總統會稱它們都是兩黨合作的成果。”共和黨參議員麥康奈爾稱，“但我很確定，從整體來看，它們將是失敗的建議。”
共和黨眾議院領袖甚至還單獨給奧巴馬寫信，敦促他取消“破壞就業法規”的措施，同時開發一些兩黨有希望達成共識的領域，比如失業制度改革和自由貿易協定改革等。
摩根大通美國經濟學家Michael Feroli也發布報告認為，奧巴馬提案的大部分效力會被明年財政對經濟增長的拖累抵消。無論如何，國會的共和黨人不可能輕易被奧巴馬的提案打動。即使最終會通過某項方案，也只會經過艱難的協商在今年年末通過。
近日世界經濟論壇(簡稱WEF)公布的一份 “2011年全球競爭力評估報告”顯示，美國競爭力排名退至第五位，連續3年后退。WEF研究指出，美國競爭力下滑，主要因該國公共債務擔憂與對政府決策者的信心惡化，從而損害了該國經濟復蘇效能。美國當前最緊要的是促進宏觀經濟穩定，并制定出確切減債計劃。
(桂強理 撰稿)
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