時報博萃

通脹繼續深化的一年

對于通貨膨脹，筆者在博客中多次提及。美日歐經濟雖然已從全球金融危機中止跌企穩，但是恢復緩慢。雖然一再加大經濟刺激和狂印貨幣，但效果不佳，日本經濟更是處于殘酷的通縮之中。

2011年筆者料想，美日歐的貨幣政策會延續2010年的超寬松狀態，全球貨幣進一步泛濫。雖然以中國為首的亞太地區相繼打出了加息、提高存款準備金率等等的收緊牌，但依然難抵國際游資的迅猛流入。

所謂游資，就是哪兒有利游向哪兒，東西方經濟的相背趨勢，必然會導致“西方的雨點落到東方的池子中”。況且市場是全球化的市場，中國也不再是封閉的中國。全球商品市場在通脹的強烈預期下高歌猛進，必然會傳導到國內市場，況且還有潛伏進來的游資煽風點火。筆者早就提出：中國自殺式的收緊銀根，奈何不了全球商品市場的高漲步伐。

2011年，我們要習慣于漲價，正如我們10年如一日地習慣于房價的上漲。2011年是通脹繼續深化的一年，無論是通脹的內涵還是外延都將令人吃驚。 （龍蝦）

讓業績預期的子彈再飛一會

對于中國股市來說，新年“開門紅”雖然讓人高興，但如果它并不能像姜文的那部賀歲大片說的那樣“讓子彈飛一會”，那么，能給力多久就是個疑問。

其實，無論是海外漲價消息帶來的“煤”飛“色”舞，還是因所謂“房產稅可能暫時推不出”而導致的“地”頭蛇強龍，似乎都與加息釋放的貨幣政策回歸穩健信號有點格格不入，而且跟房地產調控形勢也不那么搭調。不過，中國股市只有政策市，沒有晴雨表，被加息周期擾得心神不定的股市，為什么沒心思關心即將到來的年報行情，顯然是有原因的。

眼下，新一輪年報披露的時間表剛剛排定，但是，“晴雨表”情結濃烈到了極致的中國股市卻顧不到觀察“業績浪”的浪花，反而“每天都有這個名人、那個官員對行業或者宏觀經濟發表意見”，每天都會有某些股價會在短期內莫名其妙地漲10%或者跌20%。曾經被《亞洲貨幣》評為“最佳中國分析師”的瑞銀中國區副總經理張化橋形象地給這種現象貼上了“噪音”的標簽。而張化橋說的，不正是政策市噪音之下的中國投資者們如何 “被復雜”、“被保護”、“被盜夢”的真情和實景嗎？

如果說2010年的中國經濟面對的是“最復雜”的一年，那么，2011年面對的仍將是 “最測不準”的一年。中國的資本市場也是這樣。在融資擴張欲望強烈、“三高”發行體制未見改革、內幕交易氣焰囂張的情況下，廣大投資者要想改變虧多贏少的局面，不能光靠對“政策出利好”或“利空變利好”的愿望和猜測，說到底還是要靠上市公司的業績回報。買股票就是買公司，沒有“業績浪”，哪有“晴雨表”？

“業績浪”之所以在目前的中國股市還沒有市場，除了過于強勢的政策市思維定勢之外，最根本的主要原因就是建立在市場定位錯誤基礎上的重融資輕回報。在“三高”發行持續不斷地對市場流動性竭澤而漁、在業績成長性瘋狂透支的背景下，再好的年報也掀不起“業績浪”，這是不難想象的。

事實上，沒有幾個業績利好的預期，不是在年報披露或預披露之前就被提前炒作透支了的，這也是每年的年報披露周期非但沒有年報行情業績浪，反而還常常出現“利好出盡變利空”的怪現象原因所在。上市公司的信息披露不對稱跡象顯然清晰可見，按理說，我們的監管機制不僅應當關注和改善這里面所存在的不公平、不合理的信息披露機制問題，而且，更有必要引入舉證倒置的機制讓信息披露者自證清白，否則，何以讓處在敏感環節的內幕信息知情人增強責任心和自覺性？ （黃湘源）

漫談股市“火”的影響

市場在特定的時候，股市的表現會很“火”。“火”到深入到一般老百姓生活的方方面面，這難得一見的熱潮會不斷處于持續上升的過程中，至少我們從證券公司人頭涌動有增無減的跡象中就可見一斑。另外，不論是電視或者是報紙，都會不約而同地提高了對股市的關注，加大報道力度，真的是哪里熱就往哪里奔，市場化的運作手法也從中可以充分感受得到，這就是股市“火”帶來的部分社會反映。最重要的是，這從中也可窺見我國經濟的那種蓬勃生命力，可以說，這是值得欣喜的！

姑且不論股市究竟能“火”到什么時候，但就這種社會現實，我們不妨做進一步的跟蹤和觀察，慢慢地，我們應可以發現這給社會帶來更多的是改變。當然，這有好的，肯定也有壞的，事物的發展都有雙面性，只不過我們需要從宏觀的角度來積極面對這種“熱”。這也是中國不斷崛起的一種表現，這種“熱”不僅吸引的是國人的目光，而且已經開始逐步影響到全世界。對此，我想不少海外華人應深有體會。

股市“熱”會引發一系列的連鎖反應，不僅會帶動電視報紙等媒體的發展，畢竟對媒體而言，有熱點報道才能讓自己的價值得到進一步的提升；同時，勢必也會帶動不少消費升級類的行業，如餐飲，衣服，家電，酒店等，畢竟股市熱勢必會使得不少人獲取超常規的收益，而這收益則勢必會促使不少人在生活中積極消費，比如會考慮吃好點、穿好點、用好點等等，這無疑是消費行業的福音。股市“熱”這一虛擬經濟會促進實體經濟的發展，反過來，實體經濟的發展則又會影響到股市這虛擬經濟，從而形成良性循環，最終促使整體經濟的持續向上發展！當然，這要把握好度的問題，而這更多需要從制度上調節。別過快，但也別突然掉下來，這無疑是對管理層更高智慧的考驗。

另外，股市“熱”也勢必會帶來一定的負面影響。比如有些人不顧一切不考慮風險地貸款炒股，也有些大學生則冒險把學費都拿來運作一下，還有一些人則因為股市把自己的生活規律打亂或者神經高度緊張，從而影響到工作或者自己的身體，這些都是目前客觀存在的。正如剛才談到的，事物的發展都具有兩面性，這負面的因素是我們無法完全回避的，我們只能采取措施以正確的方式去面對。對于負面因素，關鍵在于良好的引導。

“火”是好事，至少比不“火”好，對于那些看到“火”就想著要“滅”，看到“滅”則又想著要“火”的思想而言，我認為是病態的，是不健康的。“火”了好，至少讓我們的世界可以變得更精彩，呵呵，你說是吧，只不過在“火”的世界，我們依然要保持好自我，只有這樣，才能在未來好好享受這個精彩的世界。 （吳國平）