有色金屬回落 棉花繼續上漲

國內商品期貨3月7日窄幅震蕩，軟商品上漲，金屬及農產品普遍回落。業內人士指出，市場多空因素膠著，短期維持區間震蕩走勢。

地緣政治的不穩定和全球通脹預期依然是影響國際商品市場的主線。國際原油期貨價格飆升至29個月高點、黃金價格創歷史新高、國際糧價也達到近兩年以來最高，國內大宗商品價格面臨上漲壓力。

中國央行近來已經采取了上調存款利率和法定準備金率等緊縮手段加以遏制，至少未來流動性對通脹預期的影響不會惡化。不過，成本推動，包括勞動成本的上升和農產品價格的上升，以及環境保護和節約能源在啟動階段帶來的成本上升，這需要政府進行長期調整加以解決。

受中東北非地緣政治緊張局勢拖累，金屬市場針對前一輪上漲行情展開調整和修復。隨著美元持續走弱及區域經濟相繼轉好，在基本達到調整目標位后，基本金屬下跌動能逐漸衰竭，并出現一定反彈。美元長期弱勢則繼續是支撐金屬市場的重要動力。美聯儲主席伯南克最新表態意味著全球貨幣寬松狀態還將持續，與此同時，歐洲經濟數據轉好預示歐洲央行可能先于美聯儲加息，令美元進一步承壓。

橡膠市場方面，國內市場猜測緊縮步驟將會放緩，穩物價的要求適度讓位給保持經濟增長的需求。一些數據顯示，美國經濟回升力度增強，雖然歐洲央行加息的聲音令市場意外，但這也同時推低了美元匯率，外圍市場有利于商品價格上漲。橡膠尚未完全脫離跌勢，預期國儲出售庫存的可能性已明顯上升，畢竟當前正處于割膠淡季，是平緩市場供應的最佳時機。在此之后，價格將有望恢復上漲，畢竟持有橡膠比大多數資源更加合宜。

棉花市場表現較強，根據美國農業部在農業論壇上預計， 2011/12年度中國國內棉花產量740萬噸，較去年增加13.33%；消費達到1070萬噸，較去年增加4.68%；仍需要依靠大量進口來填補缺口，預計新年度進口392萬噸，較去年度增加20%。2011/12年度全球棉花產量2775萬噸，較上一年度增加10.63%；消費為2612萬噸，同比增加2.96%；基本面在連續6年供給短缺情況下轉為供給過剩，期末庫存出現超過17%幅度的回升。

金屬市場仍維持高位震蕩格局，上漲動力不足，但下方支撐也較強，整體陷入窄幅震蕩，整體市場觀望情緒較濃。從基本面來看，目前多頭因素交織在一起，令市場交投遲疑，市場觀望的焦點仍是等待中國需求的啟動。

整體來看，商品市場依然受地緣政治的不穩定和全球通脹預期影響，短期維持區間震蕩走勢。

(吳粵 編輯)

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