縮水1739億 公募基金逆市求生

“群雄逐鹿，各有千秋”，當2010年的公募基金業被名不見經傳的華商基金一舉奪魁而最終畫上“意料之中，情理之外”句點后，公募基金也終在一個輪回后面貌盡顯：震蕩市中，近七成基金品種實現正收益、平均指數跑贏大盤、新增基金數量甚多。而當潮水退卻后，群雄所逐的“鹿”—基金管理規模和份額卻并未給予面子，二者總體數據紛紛“逆市”雙降。在新增數量與收益率均為正數之時，為何公募基金仍處于縮水狀態？

1700億的“逆市”縮水

2010年，是充滿誘惑與風險的一年。伴隨著華商基金37.77%的年終高收益率，基金業在數據上為此前2年買回了部分賬單，扭轉了此前整體未能跑贏指數的尷尬局面。據銀河證券數據統計：2010年，除指數基金與偏債基金外，其余的各類基金均為投資者賺取了正收益。

其中可對比的166只標準股票型基金平均業績為2.89%，混合型基金近七成實現正收益，其中2007年成立的老基金中有27只單位復權值均超過歷史高點。而受惠于國內監管部門對公募基金的再度放閘，2010年基金種類也迎來了一次高潮：截至去年末，2010年成立的基金數為153只，這不僅是2006年大牛市的2倍，也為2007年的3倍左右。

在此基礎上，Wind數據顯示：2010年全年新發基金總募集份額達到3025億份，凈資產總規模上漲29.7%。滬深兩市的總市值從2008年12月份的12.1萬億元增長到目前的26.4萬億元，增長幅度高達118%。

在數據展示如此利好的情況下，基金公司卻被動地逆市而行。當全年收益率第一把交椅被孫建波“取而代之”后，王亞偉所帶領的華夏基金卻在另一市場中獲得了“另類第一”：2010年華夏基金管理的資產份額為2247.13億元，較去年總份額下降了410.46億元，成為全行業規模下降最多的基金公司。同時其市場份額也由2009年的9.87%降至8.92%。

除華夏基金外，基金業排名前三的博時基金規模由2009年的1504.56億元下降至2010年底的1176.22億元，減少328.34億元。據Wind統計：2010年以來全行業62家基金公司中有32家公司整體份額下滑，其中交銀施羅德、國泰、申萬巴黎下滑規模均超過100億份。

負數相加，2010年整個公募基金行業規模由2009年的2.6923萬億元下降至2010年末的2.5184萬億元，縮水1739億元。平均一月縮水145億元。而新發的153只新基金，不僅未能壯大基金規模，2010年的公募基金總份額也較2009年縮水了220億份。而這一數據，則與2010年新發基金3025億份的總規模逆向而行。

左右倒手間的贖回流失

“基金的數量在增加，但份額卻減少，這只能說明2010年基金凈贖回現象比較嚴重。”華龍證券金融工程研究團隊金融工程組組長關業文對時代周報記者稱。在2010年基金各數據呈正收益之時，新發基金的規模趕不上存量基金的大幅縮水，則成為了基金公司共有的“心頭之痛”。

據銀河證券基金研究中心統計數據顯示：2010年新發的153只基金資產凈值為2421.50億元，而同期存量資金凈值縮水則達4121.50億元。其中，股票型基金資產凈值同比減少653.34億元，混合基金資產凈值同比減少431.56億元， QDII資產凈值也同比減少6.74億元。

數據顯示，在現有的60家基金公司中，占比52%的基金公司規模縮減了1675億份，遠遠大于同期增加的1455億份的規模增長。在一增一減中，公募基金的2010年，則不得不說是“虛胖下的實質縮水”了。這左右“倒手”間，基金贖回份額的大量增加則成為基金“逆市而減”的主要原因。

Wind顯示，在2010年新發基金153只的情況下，基金總體份額比2009年底縮水了563.14億份，老基金共被贖回2430億份，贖回比例高達10%，其中多為股票型和混合型基金，去年三季度老基金遭遇凈贖回達750多億份。

新發行基金也難逃厄運。作為曾引發一陣轟動的新基金，農銀匯理下屬的農銀中小盤曾在2010年3月份拿下首發募集97.3億的成績。當2010年三季度到來，市場卻發現5個月的時間里其贖回份額超過68億份，僅剩29.3億元，縮水比例達70%。

此外，2010年4月成立的泰達宏利財富大盤基金，當時的實際募集金額為11.65億元，2010年三季度末，其總份額只剩下3.3億份，5個月內縮水了71.7%。“在這樣的左右‘倒手’間，基金規模的增長也不可能為公司帶來規模的增長，因為發行速度遠遠趕不上贖回速度。”一業內人士對時代周報記者如是稱。

“大量贖回肯定是與行情有關系的。2010年震蕩市指數下跌得較多，基金總體來說和大盤的走勢差不多。但若從基金的平均收益來看指數收益，指數收益下跌近10%，若份額不變，基金凈值肯定也會下跌10%。”關業文對時代周報記者表示。

主動+被動贖回損失慘重

當公募基金通過兩年多的調整終于恢復七成正收益后，資歷較其晚了7年的私募基金卻給了其巨大的壓力。伴隨著公募大佬輪番“私奔”后，公募基金拿得出手的2010年，卻也依然敗給了私募“陽光”。

2010年是不折不扣的震蕩年。據Wind數據統計，股票型基金去年的平均收益率僅有0.77%，而陽光私募基金則達到了6.72%。從單只產品來看，私募產品的冠軍世通1期漲幅超過了90%，而最好的公募基金也僅有37.77%。

在此情況下，近年來離開公募的基金經理占比達10%，而目前311名陽光私募投資經理中，有公募基金背景的投資經理有67人，占統計人數的21.54%。而“私奔”大佬如莫泰山、石波等人則也逆向地為私募帶去了豐富的經驗和資源。

“高手做得好的都下海了，決定基金公司好壞的不再是由渠道主導，更多的是投研能力，還有一個是制度問題，若公募基金制度能留住人，則對其業績影響更大。”關業文對時代周報記者表示。

作為新發行基金中贖回份額較大的兩只基金，農銀中小盤及泰達宏利財富大盤基金在誕生的前5個月中均取得了正收益。其中農銀中小盤在去年底則取得了18.87%的收益率，而泰達宏利財富大盤累計凈值也達1.041元。而這兩只在業績上依然可圈可點的基金，卻遭遇了基民“用腳投票”的大幅贖回。

“從銀行方面而言，這是教投資者贖老買新。在市場的各個環節中，基民的投資是出于凈值的增長而賺錢。作為基金公司而言則是收取管理費。而銀行作為一個重大的渠道，其收益不在于以上兩點，只在于投資者的申購和贖回。”銀河證券高級分析師王群航對時代周報記者分析。

對于基金公司欲借第三方銷售機構來打破銀行對自身的束縛的做法，王群航表示，“第三方銷售渠道沒有其他的業務收入，只靠代理服務費，那么申購、贖回就成為其資金來源，它可能會比銀行有更多的‘追求’，所以想靠此解決問題是不可能的，目前很多機構都預料2011年還將是震蕩市，那么今年基金業還將各有好壞。要解決這個問題，只能依靠基金公司自身的業績表現。”