標普警示亞太區通脹與資本流動風險

三大國際信用評級機構之一的標準普爾評級服務公司3月8日發布報告稱，亞洲國家在經濟增長及主權信用趨勢方面的表現好于其他地區，但洶涌的資本流入以及通貨膨脹上升的壓力對該地區帶來了重大信用風險，國內政局和不斷上升的地緣政治風險使政策制定變得更加復雜。

物價飆升給亞太帶來信用風險

在這份題為《2011年的亞太國家：信用品質總體穩定；通貨膨脹和資本流動令政策環境更加復雜》的報告中，標普的基本假設是亞太地區經濟增長勢頭強勁，對該地區的信用狀況構成支撐。

標準普爾信用分析師Elena Okorotchenko周二指出，經濟增長使高收入經濟體的公共部門能夠削減財政赤字并進行財政整頓，也將使新興市場政府能夠加快經濟結構改革。

但這一假設的下行風險不僅來自美國經濟放緩以及歐元區債務問題，大規模資本流動以及不斷上升的通貨膨脹壓力給多個亞太國家都帶來了重大風險。

標普強調，“食品和能源價格的上漲給整個地區帶來了強勁的通貨膨脹壓力，特別是令低收入國家面臨艱難的政治和財政抉擇。”

報告指出，通貨膨脹已成為或者說繼續成為許多亞太國家宏觀經濟和社會穩定所面臨的重要信用風險，其中包括越南、斯里蘭卡、印度、印度尼西亞、蒙古、柬埔寨、庫克群島、斐濟、巴基斯坦和孟加拉國。

“隨著亞洲經濟持續復蘇而一些主要發達經濟體復蘇也開始改善，市場的關注焦點已經從增長前景轉向通脹威脅的討論。”荷蘭合作銀行（Rabobank）亞太區金融市場研究部主管Adrian Foster告訴《第一財經日報》記者：“我們的數據顯示，亞洲地區多數主要經濟體已經呈現出顯著的通脹攀升趨勢。從印度到西南亞，再到韓國和中國，通脹威脅正不同程度地顯露出來。”

Adrian Foster表示，對于亞太地區較不發達的經濟體而言，不斷上漲的油價和糧價尤其與通脹前景相關。但他預計，這一地區仍然存在一定程度的產能過剩，而這也將在今后一段時間內抵消高油價和食品價格的影響。

資本管制措施是把雙刃劍

標普預計未來幾年亞太地區部分國家的信用品質將有所提升，但印尼、泰國、韓國等許多國家可能面臨資本流動所帶來的問題：大量資本流動會導致匯率管理更加困難，而各國在試圖控制資本流動的過程中也可能出現政策失誤。

在標準普爾授予評級的22個亞太國家中，17個國家的評級前景穩定。印尼和斐濟的評級前景為正面，只有三個國家的評級前景為負面，分別是新西蘭、越南和庫克群島。

值得注意的是，標普認為“采取資本管制等措施是把雙刃劍”，因為在人為壓低匯率的同時可能會招致關稅和數量限制方面的貿易報復。

該機構表示，中國對亞洲其他國家的影響“一段時間以來，一直是人們的主要擔憂”，而美國的高失業率以及即將到來的國會中期選舉使得相關風險大幅上升。

對于中國應對通貨膨脹和資本流動的舉措，標普認為，任何嚴重影響中美貿易的行為都可能給其他地方帶來大的影響，但中國近期允許人民幣逐步升值的舉措可能會降低這一可能性。中國將采取更多政策措施穩定通貨膨脹預期，若出口保持強勁，中國讓人民幣升值的幅度可能會顯著高于2010年。

關于印度，報告指出，通貨膨脹是該國短期內的最大挑戰，標普預計印度央行將進一步加息，但為遏制物價上漲，印度還需要采取貨幣政策之外的措施。

日本方面，標準普爾表示，如果日本政府能夠采取措施整頓財政，改善經濟增長前景，將提高主權信用評級的可能性。但該機構警告稱，若日本的財政前景再度惡化，將為信用評級帶來下調壓力。