地方政府助推*ST申龍重生

暫停上市已近兩年的*ST申龍（600401）今日公布了新一份重組預案，根據這份方案，*ST申龍將轉型為一家從事光伏產業的新能源公司。

從陜西煉石到陽光地產，再到海潤光伏，*ST申龍的重組歷程可謂是一波三折。但最終重組走上正軌，江陰市地方政府起到了十分關鍵的作用。

說到*ST申龍，不能不提“江陰板塊”，江陰曾經是一個擁有上市公司最多的縣級市，它以眾多的上市公司、良好的企業質地而創造了引人矚目的“江陰現象”，成為江陰市的一張名片。然而從前年開始，江陰板塊中出現了ST公司，尤其是*ST申龍更是在前年被暫停上市，瀕臨退市邊緣。對此，江陰市政府也深感壓力。江陰市上市辦主任李建國說，江陰的資本市場建設目標不僅僅是要推動企業上市，更重要的是要推動企業上市后更好更快地發展。所以當*ST申龍出現問題后，江陰市政府覺得有責任、有義務幫助企業走出困境，尋找新的機遇。據悉，江陰市政府曾多次舉行*ST申龍重組專題協調會議，僅形成專題會議紀要的文件就有三份。

政府的“出手相救”，使得*ST申龍重組發生了“質變”：從第一次單純的企業自救行為，到第二次的政府主導下的企業重組行為，一直到最后變成江陰市政府布局產業經濟升級的一步棋。而去年2月份出臺的《2010年江陰市加快經濟轉型升級工作行動計劃》成為關鍵坐標。文件提出，要將新能源、新材料等作為重點發展產業，促進上市公司完善治理結構、強化盈利能力，促進江陰板塊優化發展。李建國表示，“重組*ST申龍首先要保證殼資源留在江陰，同時置入的資產必須與本市產業經濟發展相適應。”據他介紹，江陰年銷售收入超百億元的企業就有12家，超億元的企業更是有300多家，江陰完全有能力幫助*ST申龍脫離困境，重塑江陰板塊的形象，事實上，如果*ST申龍今年能重組成功，江陰就沒有ST公司，江陰板塊將重歸健康運行。

但*ST申龍的重組并不簡單。由于*ST申龍背負著巨額債務，是在江蘇省政府和江陰市政府的共同努力下，才爭取到了銀團支持，得以暫時保全企業贏得重組時間。但這種支持是帶有附加條件的，即前來重組*ST申龍的企業必須有實力為其6.7億元的債務提供擔保，其重組資格首先要征得銀團的同意，這成了*ST申龍其后三擬重組方案的關鍵點。第一次企業自救找來的重組方陜西煉石正是未獲銀團認可而導致重組夭折；第二次陽光置業重組*ST申龍，也正是江陰市政府考慮到陽光集團年銷售收入超過200億，經營狀況良好，有較強的資本實力和經營能力，符合銀團的要求。但在方案形成后沒多久，即碰上了國家對地產行業實施宏觀調控，在這樣的背景下，地產借殼上市的計劃很難獲得管理層的批準，為了不耽誤*ST申龍的重組時機，陽光集團主動提出中止這一重組計劃。

陽光置業重組*ST申龍受阻之時也正是江陰市出臺加快經濟轉型文件之際，*ST申龍的重組也由此進入江陰產業轉型大布局中。新能源是江陰市未來重點發展的產業之一，中國的新能源產業最大的集中地在江蘇，江蘇新能源產業最大的集中地在無錫，作為無錫下轄的江陰市也承載了這一產業的發展，海潤光伏就是其中一家在業內頗具實力的公司，而當時海潤光伏正在積極尋求IPO，上市還不能一蹴而就，企業又急需發展資金，所以當時的海潤老股東剛剛完成了一輪增資擴股，但顯然還不能滿足企業的長遠發展，通過上市盡快打開資本瓶頸應是一個最佳選擇。在這種情況下，讓海潤借殼*ST申龍符合了各方的利益訴求，但銀團先前設定的重組前提差點讓這一重組計劃又卡了殼，即由于海潤的大股東不具有債務擔保實力，所以銀團提出海潤可以來重組*ST申龍，但陽光集團的債務擔保不能退。

問題在于：陽光置業已退出重組，陽光集團憑空為重組擔保債務的風險誰來承擔？但只有解決這一問題，重組方案才能迎刃而解，而且此時*ST申龍的重組時機已十分緊迫。

陽光集團下屬公司曾經與海潤光伏簽署過多晶硅供貨協議，雙方有著良好的關系，這給了江陰市政府一個思路，是否可以先將海潤光伏控股權交給陽光集團，再使其以大股東身份實現向銀團的提前擔保，從而確保重組盡快順利推進。但是誰又會愿意把可望上市的股權拱手相讓？為此，市政府多次召集海潤股東協調，形成會議紀要。海潤光伏海外股東普大國際因受金融危機影響，急需套現同意將股權轉讓，其余兩個股東江陰潤寧和江陰盛諾都是由江陰地方政府集體控股，地方政府具有一定的話語權。在江陰市政府的協調之下，上述三家公司同意將所持海潤光伏股權轉讓給陽光集團，陽光集團得以通過紫金電子順利晉升為海潤光伏第一大股東。

這樣一來，銀團所要求的債務擔保以及重組所需的收購現金支付問題被一并掃除。*ST申龍全部資產及負債從上市公司整體置出到申龍創業，形成上市公司“凈殼”，通過上市公司新增股份吸收合并海潤光伏，從而實現海潤光伏的整體上市的方案，基本不存在操作障礙。

李建國說，*ST申龍的重組之路走上正軌，是各方面共同努力的結果，作為地方政府來講，會始終注重企業的質量提升，這次重組*ST申龍的思路就不僅僅是依靠外部投入，更注重重組后企業內涵的提升，江陰將來要進一步發揮上市公司在地方經濟轉型中的表率作用。