年底臨近買氣趨弱 現券收益率略升

年底臨近買氣趨弱且資金利率稍有反彈，銀行間市場現券收益率12月12日略升。1年期央票發行量略減，一二級利差漸消，中標收益率或繼續持平于3.4875%。

中國銀行間債券市場12月12日交投清淡，現券收益率小幅上漲。此前利好消息不斷，促收益率持續下行。臨近年底，投資者情緒開始轉向謹慎，買盤逐步降溫，加之資金利率有反彈跡象，帶動收益率穩中略漲。此外，隨著中央經濟工作會議的召開，市場觀望氣氛加重，希望從中獲得進一步交易指引。

一些中小銀行為彌補臨時資金需求增多，今日回購利率全線走升，但市場流動性并未感到明顯緊張，不少大型商業銀行仍在輸出資金。資金利率抬頭對現券市場沖擊不大，本周公開市場到期量僅有130億元，機構密切關注央票和正回購操作力度。信用債方面，買盤主要集中在高評級券種，AAA級別買盤相對穩定，而中低等級買氣仍然較弱，收益率波動較大。畢竟低評級券種流動性較差，且在經濟下行過程中，其風險水平不可忽視。

就具體品種來看，在資金價格小幅走高下，市場觀望中央經濟工作會議結果，銀行間國債12日基本穩定。今日成交的28只國債中16跌1平11漲，成交金額約199億元，較9日放大50%。剩余期限約0.40年的11附息國債11跌0.05%至100.01元，對應收益率2.70%。金融債亦平穩，剩余期限1.42年的11進出07跌0.12%至100.2元，對應收益率3.49%。剩余期限約1.5年的地方債109103券收報99.19元，對應收益率2.8524%，大跌15.38個基點。

12月12日現券市場成交行情(成交量前十位)
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債券簡稱      最新收益率(%）   漲跌(BP)    加權收益率(%)   
10地方債03      2.8524         -15.38         2.8524  
11央行票據88    3.4800           2.00         3.4882  
11央行票據94    3.4800           1.49         3.4920  
11鐵道CP01      4.7402           4.33         4.7073  
11進出07        3.4915           8.79         3.4173  
11農發02        5.7723          -1.34         5.7728  
11農發19        3.6500          10.00         3.5704  
11央行票據77    3.1301           2.98         3.1299  
10央行票據60    3.4563          -0.32         3.4534  
11國開39        3.4390         -14.10         3.4680    
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數據來源：中國貨幣網

貨幣市場方面，央行忙于平衡到期資金分布，間接加重了市場對未來資金面的擔憂情緒，銀行間回購利率12日全線走高，基準7天回購加權平均利率收報3.5380%，較9日微漲1個基點，盡管日均漲幅不大，但已連續上漲五個交易日；隔夜回購利率收報2.9542%，較9日上漲6個基點。總體來看，為期三天的中央工作經濟會議今起舉行，盡管市場普遍預期政策基調難改，但仍在等待最終會議精神出臺；在央行上周大幅回收準備金率下調所釋放出的充裕流動性后，本周公開市場到期資金僅有130億元，中小銀行本周也將面臨近800億元的準備金補繳，而央行今日在公開市場詢量中增加了14天正回購，凸顯其忙于平衡資金分布以緩解今年最后兩周的資金緊張狀況，使得市場對資金面的憂慮略有加重，7天回購利率近日或圍繞3.5%水平波動。

12月12日質押式回購利率變動情況：
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名稱    最新利率(%) 加權平均收收益率(%)  漲跌(基點)
R001       2.95           2.9542            5.86
R007       3.55           3.5380            1.41
R014       3.66           3.6313           12.85
R021       3.71           3.7108           10.54
R1M        4.65           4.6570           10.07
R2M        5.80           4.9928            1.32
R4M        5.35           5.3500           15.00
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數據來源：世華財訊

上海銀行間同業拆放利率(shibor)12月12日多少走高，隔夜Shibor續漲5.75個基點升至2.9475%；1周shibor續漲0.84個基點升至3.5392%；2周shibor上漲18.91個基點升至3.6833%；1月shibor大漲30.71個基點升至4.8814%；3月shibor續跌0.75個基點降至5.4607%，其他更長期限品種漲跌幅在0.7個基點以內。

12月12日上海銀行間同業拆放利率(Shibor) 
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期限     Shibor(%)          漲跌(BP)     
O/N       2.9475             5.75  
1W        3.5392             0.84  
2W        3.6833            18.91  
1M        4.8814            30.71  
3M        5.4607            -0.75  
6M        5.4296            -0.62  
9M        5.2419             0.45  
1Y        5.2375             0.04                                  
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數據來源：世華財訊

公開市場方面：央行13日將發行380億元1年期央票，發行量較上周減逾兩成。上周二級市場1年央票收益率偏低引爆一級需求，但在央行"力撐"下仍持平，顯示其明確的穩定市場利率態度。隨后二級市場收益率漸向一級靠攏，目前二者已十分接近，在此情況下，明日1年央票收益率難生變，將繼續持平于3.4875%。

一級市場方面：中國銀行間市場交易商協會12日發布最新非金融企業債務融資工具定價估值顯示，短期融資券和中期票據收益率估值本周止跌小幅反彈，其中低評級品種升幅居前。

以下為各品種的具體估值情況:
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發行主體評級 一年期          三年期          五年期
             最新 較上次(bp) 最新 較上次(bp) 最新 較上次(bp)
重點AAA      4.76  +3        4.73  +2        4.82  +2
AAA          4.91  +4        4.92  +3        4.98  +4
AA+          5.54  +6        5.51  +4        5.58  +5
AA           6.49  +6        6.45  +6        6.52  +5
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(劉樹棟 撰稿)

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