羅素亞洲晴雨表：港、星股最看好 台股未年1年最樂觀

羅素投資集團《亞洲晴雨表》分析指出，亞洲經濟成長前景誘人，可望成為投資市場的「明日之星」，香港和新加坡市場因出口情況好轉，目前最被看好，對於市場熱度最高的中國和印度則保持中立態度，韓國市場最不被看好，至於台股最近 6個月表現最差，但未來12個月收益預期最為樂觀。

羅素投資集團在其第四季度《亞洲市場晴雨表》中表示，在良好的結構形態、有利的人口分布，和遠超已開發市場的每股收益反彈力度共同作用下，投資人將繼續受到亞洲經濟成長前景的吸引。

該報告指稱，儘管在過去 3個月中，亞洲經濟成長步伐有所減緩，但亞洲股票市場仍延續了自 3月低點以來的強勁反彈。而隨著出口情況的好轉和信心的恢復，亞洲的經濟復甦趨勢正在確立。

羅素投資集團該報告也進一步指出，除印度之外，幾乎沒有證據表明有通膨壓力，這意味著中央銀行能夠堅持實施刺激政策。

羅素亞太高級投資戰略師Andrew Pease在《亞洲市場晴雨表》中分析指出，亞洲股票市場的強勁表現，以及全地區經濟體的相對抗跌，使投資人產生了濃厚的興趣。

Andrew Pease指出，對投資者信心的調查結果一致表明，投資者對新興市場，尤其是亞洲市場潛力的興奮感正在增加。由於已開發經濟體在去槓桿化和資產負債表修復的背景下，正面臨經濟增長持續低迷的局面，亞洲可能會成為投資市場上的「明日之星」。

Andrew Pease表示，亞洲地區過去 6個月有一項顯著特徵，即整個地區的中央銀行重新開始積累外匯儲備，努力防止其貨幣對持續疲軟的美元升值。此舉可能會刺激亞洲的貨幣供應和信貸成長。

若從國家評級來看，羅素投資集團在第三季度的《亞洲晴雨表》中，鑑於香港和新加坡出口情況好轉，具相對盈利及提升潛力，對這兩個市場表達了邊際偏好。

Andrew Pease進一步指出，集團對中國和印度持中立態度，而韓國市場最不被看好。他解釋，以本益比來衡量，相對本地區整體水平，新加坡和香港市場的估值仍然具有吸引力，因此這些觀點基本沒有改變。

台灣市場方面，走勢仍然難以判斷。Andrew Pease分析，台股遠期本益比自4 月達到30多倍以來一路下跌，目前為19倍，仍處於較高水平。和韓國一樣，台灣是最近 6個月裡表現最差的市場，但在未來12個月中，儘管多數樂觀情緒已經反映在當前股價中，仍是收益預期最為樂觀的市場。

中國市場看上去仍然相對平靜。其遠期本益比為14倍，低於亞洲地區水準，但略高於其13.5倍的10年平均水平。但值得警惕的一點是，中國市場的股價淨值比為2.6倍，比其 7年平均水平高 11%，但顯著低於2007年末 5.3倍的最高水準。

印度降低了評級中的估值。其遠期本益比為18倍，顯著高於其14.1倍的10年平均水準。在未來12個月裡，市場估值相當於每股盈餘增長的 20%，這對證明當前估值的合理性形成了嚴重的障礙。

至於韓國市場看上去較強，其本益比大致與亞洲地區一致，而股價淨值比則略低於其 7年平均水準。印尼市場顯得過熱，其股票在過去12個月中上漲了128%，高於亞洲區平均漲幅 70%。

Andrew Pease並且提到，在與面臨去槓桿化、國債負擔和人口老齡化等不利局面的美國、歐洲和日本進行比較後，就很容易明白為什麼亞洲能夠引起投資者相當濃厚的興趣。

Andrew Pease同時解釋，亞洲市場估值已經高於其傳統估值基準，這意味著，看好亞洲地區所依據的觀點，就是相對已開發市場而言，亞洲市場的收益能夠成長得更快，且投資者將繼續受到亞洲經濟成長前景的吸引。