主板再度走低 創業板全線回調

創業板5月25日近全線回調。昨日尾盤兩市指數在創業板強勢反彈的拉動下探底回升，雖然技術上具備延續慣性走高動力，但滬深指數今日未能對做多慣性實現有效延續；從指數表現來看，部分題材品種走強難以提振市場整體氛圍，指數始終維持在窄幅范圍內弱勢回調整理，延續前期下跌格局；創業板今日未能延續昨日尾盤強勢，由于做多盤稀缺，多數創業板個股難以持續企穩，收盤創業板個股僅有10家上揚，個股近全線回調。

5月25日創業板表現：

創業板綜指以861.94點低開，盤中最高至861.94點，最低至836.69點，收盤報837.15點，跌 3.21%。收盤成交約2.17億股，成交金額約47.21億元。

個股方面，N金運(300220)漲51.97%，報35.50元；金通靈(300991)漲5.82%，報15.46元；萬邦達(300055)漲2.86%，報108.00元；英唐智控(300131)漲0.43%，報18.87元；康芝藥業(300086)跌9.51%，報16.46元；四方達(300179)漲0.38%，報26.50元；國民技術(300077)跌9.05%，報27.25元；華平股份(300074)跌5.51%，報23.99元。

主板市場表現：

今日少數題材品種的高人氣顯示了市場目前經歷了跳水暴跌格局下仍存在結構性機會，主題投資主線相對清晰：譬如“國際板”概念，東睦股份、萬業企業、大江股份等等，上周該類題材品種均表現出了凌厲的攻勢，產品漲價等受益通脹主線的個股也繼續受市場青睞，化工行業中細分的化纖龍頭等品種。

按邏輯看，制造業相關品種在A股的主要表現并未完全擬合實體經濟的基本面因素，從而給結構性行情提供了一定“剪刀差”的空間效應，二季度制造類企業的A股表現仍處在明顯的“投機性”范圍內；就單從制造業的基本面來看，不光是通脹狀態現在波及到產業的成本控制上，更多的是波及到了產業的增長動力上，缺乏內力只能靠外力。但在另外一方面，眼下A股整體估值處在接近歷史的低位，尤其是主流權重品種的動態估值基本處在低水平，所以在目前市場屬于空頭的特征下，場外資金能否進場做多也僅僅只是等待時間的長短問題。

從中期觀點來看，國內貨幣政策繼續從緊以及外圍市場波動的烈度加劇，A股市場并不具備可以突破的借口；很多觀點認為行情會發生在下半年財政加緊投資的譬如“水利、高鐵、保障房”等建設上，但是現在A股對這些概念的提前看多基本稀釋了后期的溢價空間，同時關于下半年的FDI投資的題材在一定程度上有被可以夸大的可能。二季度行情在步入6月份之后仍缺乏流動性環境樂觀的支撐面；其次是資源類品種的金融屬性受外圍波動影響將進一步加劇，尤其是原油期貨與期金價格在前期創出新高之后，賤金屬價格面臨回調的壓力進一步加劇，同時關于美元指數反彈的預期在近期有明顯升溫，大宗商品價格的回落可以說也將直接關系到A股指數企穩的關鍵動力。

(楊帆 撰稿)

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