去年12月居民存款減少 股市高漲改變資金流向

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行15日發布數據顯示，2014年12月人民幣存款同比增長9.1%，比上月末低0.5個百分點。中信證券研究報告認為，存款增加出現明顯減少主要是居民存款減少所致，而居民存款減少與近期市場表現有一定關係，年底市場行情吸引了大量資金進入股市，歷史上，2007年曾經出現過所謂“存款搬家現象”。

中信證券指出，12月新增貸款6973億元，低於該機構預期的8000億元和市場預期的7600億元；12月M2增長12.2%，低於該機構預期的12.6%和市場預期的12.3%。12月社會融資總量1.69億元，好於預期。2014年信托貸款、委派貸款和未貼現的銀行承兌匯票等表外融資大幅度減少，而信貸、企業債券融資、非金融企業境內股票融等傳統融資明顯回升。

12月新增信貸雖然低於預期，但是相對於其他年份12月的新增貸款水平，6973億元的新增量仍處於較高水平，特別是在去年11月出現較高增加之后。11月和12月新增貸款合計達1.55萬億元，為歷年最高，明顯高於過去幾年1-1.2萬億的水平。這表明貨幣政策明顯在放松。

在年底貸款大幅高於正常年份的情況下，存款卻明顯低於正常水平。存款增加出現明顯減少主要是居民存款減少所致，而居民存款減少與近期市場表現有一定關係，年底市場行情吸引了大量資金進入股市，歷史上，2007年曾經出現過所謂“存款搬家現象”。

12月份，銀行間市場同業拆借和質押式債券回購月加權平均利率均為3.49%，分別比上月高0.67個和0.70個百分點。市場流動性惡化主要有兩方面的原因：一方面，2014年下半年以來股票市場行情高漲，大量資金進入股票市場，這對銀行間市場的流動性有所影響；另一方面，央行數量型政策寬鬆力度不夠，並未實施降準，導致在流動性需求上升的情況下，供給未能相應增加。

中信證券表示，2015年實施更加寬鬆的貨幣政策將沒有疑問，其核心是降低融資成本。為了達到這一目標，預計價格型政策、數量型政策和定向寬鬆政策都將出臺。

2015年新增貸款有望達到10萬億元，預計M2增速在12.5%左右，依然判斷將降息50個基點，降準100個基點。另外，1月份新增貸款或將大幅上升，約1.5萬億元，M2增速有望略回升至12.3%左右。