東方證券：上調浙富股份目標價至39元

東方證券認為，公司合理估值為2010年30倍PE，維持公司的“買入”評級，并上調目標價至39 元。

東方證券12月22日研究報告中指出，浙富股份(002266)通過與東芝水電的合作中完成了最初的技術積累，后來又與俄羅斯動力機械股份公司、奧地利安德利茨公司等公司建立了穩定的合作關系，尤其是2005 年和2008 年分別與俄羅斯動力機械股份公司、挪威Reinpower公司簽署《全面合作協議》，使得公司成為兩家外資公司在國內的排他性合作伙伴，這種深度合作不僅有利于公司的市場開拓，而且有利于提升公司自身研發能力。

2008 年底公司公布的股權激勵計劃保證了公司管理的穩定性以及長期業績的成長性，計劃的有效期為自計劃生效日起至2014 年12 月31 日，在此期間，公司核心技術人員與業務骨干的個人利益將與公司利益和股東利益緊密聯系在一起，公司體制性的優勢將體現的更為明顯。我們一直認為，水電作為可再生能源中成本為低廉的發電方式，其周期性并不強，而且公司過去幾年所體現出來的成長性足以與新能源公司相媲美,我們有理由相信公司未來的高成長速度將依然保持,根據我們的測算,09-11 年的EPS 將分別達到0.93 元、1.30 元和1.60 元，復合增長率超過30%,我們認為合理估值為2010 年30 倍PE，我們維持公司的“買入”評級，并上調目標價至39 元。

(陶瑋瑋 編輯)

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