春節前資金面仍將趨緊

年關將至，不僅民間借貸資金緊張，銀行間市場資金面也將迎來一次考驗。去年12月下旬以來，銀行間市場1個月回購利率持續在5.5％以上，可見機構對跨春節資金的需求非常強烈，節前資金趨緊將是大概率事件。

首先，今年春節在1月，春節前的薪資發放會大幅增加現金的需求，現金支取將減少銀行存款量，造成銀行間市場資金緊張。2011年以前，1月現金支取約4000億—6000億元，由于2011年春節在2月初，1月現金支取猛增至1.3萬億。2012年春節類似巨額取現有可能再次發生。

其次，1月是企業繳稅的時間窗口，根據歷史經驗推算將造成財政存款增加約4000億元。準備金征收范圍的調整使銀行在1月需上繳準備金約1100億元。

再次，1月公開市場到期量僅1260億元，在2006—2011年間，各年1月份公開市場到期量均在4000億元以上。

最后，由于1月份資金需求遠大于供給，將形成明顯缺口，央行出于熨平資金波動的需要，節前下調準備金率是大概率事件。