2016年1月預計新增信貸投放將達1.8萬億

招商宏觀團隊?謝亞軒、張一平、閆玲、劉亞欣

核心觀點：

1、預計CPI同比增長2.0%，PPI同比增長-5.5%。從統計局50個城市主要農副食品平均價格和商務部公布的每周高頻數據來看，除了水產品價格小幅下跌之外，其他各類分項均出現不同程度的上漲。由於臨近春節，生豬和豬肉價格分別上漲6.5%和8.4%，鮮果和蛋價格也出現較多漲幅。受北方嚴寒和南方潮冷氣候的影響，壽光蔬菜價格指數環比上漲9.3%，預計食品價格環比上漲2.0%，非食品價格環比為0%，CPI環比為0.6%。受原油價格持續回落的影響，成品油價格再次下調，商務部公布的工業企業產品價格分項數據中，僅黑色金屬價格略有上漲，有色金屬、化工產品和橡膠價格均出現下跌，預計本月PPI環比為-0.6%.

2、預計新增信貸1.8萬億元，M2同比增速為13.5%。本月前兩周投放的信貸規模為1.7萬億，央行視窗指導降低信貸投放節奏。本月未發生地方債務置換，外匯占款延續此前大幅負增長的局面。票據風險性事件接連被曝光，表內票據融資暫不受影響，然而監管加強和銀行審慎性操作，直貼和轉貼利率上升，可能導致新增未貼現銀行承兌匯票或負增長，票據去杠桿化，作為流動性拆借的基礎資產，可能帶來資金供給的邊際收緊。

3、預計出口同比增速為-2.4%，進口同比增速為0.2%，貿易差額為550億美元。外需方面仍不強勁，歐日制造業PMI明顯下滑，全球金融市場的動盪對需求也有不利影響；內需變化不大，螺紋鋼價格基本持平，CRB現貨指數顯示商品價格小幅上升；由於2月的春節因素，可能使得一部分產品趕在1月報關；同時，隨著離岸、在岸人民幣匯差的收窄，以及國內政策對轉口貿易價差進行限制等加大力度監管虛假貿易的措施出臺，我們在12月數據中觀察到的虛假貿易因素可能會明顯收斂，綜合以上因素來看，預計出口同比-2.4%，進口同比0.2%，順差為550億美元，略有收窄。

特別聲明:文章只反映作者本人觀點，中國金融資訊網采用此文僅在於向讀者提供更多資訊，並不代表贊同其立場。轉載和引用此文時務必注明來源並請署上作者姓名。