銅市疑現"擠空" 短期料將支撐銅價

金屬銅的基本面有意挑戰利空的經濟環境。

就在人們擔心中國未來的加息威脅時，有色金屬的供需面卻傳出截然相反的消息。五礦期貨報告顯示，倫敦銅現貨相對3個月期銅的升貼水近一個多月來急速上升，從貼水30美元/噸的“大底”一路攀升至目前升水60多美元/噸，歷經兩年多現貨貼水的情況宣告結束。

業內對以上升貼水的迅速“轉正”眾說紛紜，較為主流的一個傳言稱，目前LME銅庫存的50%~80%被一家機構交易者所操控，市場可能出現“擠空”行為。所謂“擠空”，是指某些市場大戶預期可供交割的現貨商品不足時，即憑借資金優勢在期貨市場建立足夠的多頭持倉，同時大量收購和囤積可用于交割的實物，造成現貨市場價格也大幅升高。

“這種說法10月份就有了，不是空穴來風，主要還是LME銅庫存持續下降，使得大比例持有成為可能。”一位金屬貿易商表示。

LME銅庫存從今年2月以來就呈現持續下滑的趨勢，從最高55萬噸左右一路萎縮到現在的35萬噸，同時注銷倉單量則震蕩上升。若“擠倉”說法成立，“控盤”的機構在虛盤上的操作更是早有預謀，伴隨著今年6月前后國際銅價從每噸6000美元的反彈，LME銅持倉量稍晚再次上升，從不足27萬手的階段性低點升至將近31萬手。直到11月8日，倫敦銅現貨開始相對期銅升水，大資金在銅市的布局才終于有所反映。此外，過去數月倫銅隔月升貼水的曲線也有明顯上移，暗示市場情緒偏向樂觀。上述貿易商稱，國際銅價維持強勢和現貨升水的擴大，推動因素在于銅市供應的緊張。

五礦期貨研究部分析師卓桂秋表示：“一方面，現貨銅非常緊張，另一方面，11月以來的LME銅亞洲地區的注銷倉單量在迅速升高，說明當前銅的需求仍在上升，庫存被大量消耗。”他認為，在當前供應緊張的基本面之下，短期銅價可能繼續保持堅挺。

雖然庫存的下降，現貨銅價出現升水在一定程度上反映了銅市場供給的緊張，但是現貨銅緊缺的背景是否是被某些大型機構刻意營造出來的？倘若如此，這些機構的目的至少已經達到，因為庫存下降、期銅持倉激增和現貨升水的重現已出現在同一時間窗口，銅價也在11月創出了歷史新高8966美元/噸。記者就銅庫存“受控”的傳言向LME駐新加坡的相關部門提出了咨詢，截至發稿，尚未收到相關人士的回復。