中、台、韓股市超賣 摩根富林明：短線醞釀技術性反彈

8月份因國際股市，中國、台灣與韓國三地股市都已出現超跌現象，不但相對強弱勢指標(RSI)已進入超賣區，且本益比相較三年平均值均相對偏低，短線技術面反彈有望。摩根富林明投信認為，儘管國際情勢仍未明朗，長線波段仍待打底確認，但隨周五美國聯準會一年一度的Jackson hole會議召開，市場普遍預期將釋出QE3或是進一步的利多下，對全球股市均將有所提振。

摩根富林明JF亞洲基金經理人李忠翰表示，每逢全球股市重挫，引發外資套現需求，亞股便成為提款機，尤其是流動性佳且規模較大的台、韓股市，總是率先成為資金調節標的，像截至上周為止，台、韓今年以來分別淨流出81億與50億美元，沉重賣壓持續衝擊股市表現。

事實上，台、韓基本面與經濟體質不惡，但以出口為主的經濟結構，是造成近期股市跌幅較重的元凶，李忠翰認為，在亞洲韓國外債比重雖較高，但事實上，南韓銀行近三年體質大幅改善，例如貸存比(LDR)平均已降至近100%，股價顯然遭到錯殺。

而且目前南韓失業率處在低檔，且韓股的本益比仍相對亞洲不含日本折價20%，除非基本面出現重大轉折，否則任何市場修正將使韓股更具吸引力。

至於台股方面，李忠翰指出，外資賣超台股八月份以來超過2000億台幣，超過歷年單月最大賣超金額，不但已來到超賣區間，就許多電子股來看，目前法人持股比例大幅下降，而融資餘額亦已加速洗清，加上各企業調整、去化庫存已持續一段期間，只要未來國際局勢和緩、或需求優於預期，電子股引領反彈的機會仍相當濃厚。

李忠翰建議，短線以流動性較佳的大型股為佈局核心，一旦市場疑慮去化，大型龍頭股普遍率先受惠，投資人可靜待國際利空逐步釐清，再以分批方式逢低承接為宜。

另外，中國先前受到政策緊縮影響，壓抑股價表現，近日又隨全球市場震盪而下挫，MSCI中國指數股價淨值比已降至1.81倍，距離2008年金融風暴低點1.64倍僅差距10%。JF中國基金經理人黃淑敏分析黃淑敏指出，以陸股目前價位，極具中長期投資價值，但仍須等待市場風險意識改善，並留億中國緊縮政策壓力趨緩訊號。