全球景氣第1季落底 之後漸入佳境　陸股、台股本益比偏低 投資機會浮現

統一證券集團首度結合旗下三大投研機構，於22日舉辦2012年投資展望說明會，從各面向分析全球總體經濟情勢、大中華股市及台股投資策略。統一證券集團指出，明年全球景氣放緩、並非衰退，歐債可望於第1季獲得進一步解決，新興國家經濟持續向上，且主要國家選舉政策作多、資金寬鬆，全球景氣可望於第1季落底，之後倒吃甘蔗、漸入佳境，第1季是股市低檔布局佳機。

針對全球總體經濟情勢，統一投顧總經理黎方國指出，明年全球景氣復甦緩慢，但非衰退，預估景氣可望於第1季落底，且從GDP成長趨勢來看，2012年下半年比上半年好，2013年又比2012年好，長線而言是倒吃甘蔗，漸入佳境！

黎方國表示，明年中、美、法、俄都將進行領導人改選，且英國要舉辦奧運，因此，五大聯合國常任理事國都具有作多理由，加上全球處於超低利率、流動性過剩，明年展望不悲觀。

唯一的變數，就是市場最關心的歐債危機，由於明年第1季有芬蘭及希臘國會大選，將會影響歐元區的整合進程，此期間也是南歐五國還債高峰期，歐債危機是否能獲得解決，明年第1季是重要關鍵時刻。

針對油價及美元走勢，黎方國認為，油價將不復往年上揚走勢，上半年受地緣政治影響，預估將在95至80美元高檔震盪，下半年將持續下滑至75至85美元。美元受到避險需求影響，上半年強勢，下半年回軟。

中國股市方面，統一投信副總張繼聖表示，大陸進出口、固定資產投資增速持續回落，製造業指數跌破50景氣榮枯分水嶺；不過，服務業指數仍處於50以上擴張階段，且就業增長升至5個月高點，加上工資調升、政策鼓勵消費，將支撐消費穩健增長。

張繼聖指出，隨著通膨壓力降低，預期明年大陸CPI將持續回落，全年保持在3.2%至3.5%區間，大陸官方將有較積極的貨幣政策可以期待，先前中國央行下調存款準備金率，就是貨幣政策轉向寬鬆的第1發訊號彈，預期明年第1季至第2季還可能連續下調存準率3至4次，陸股也將隨之落底回升。

此外，日前召開的大陸中央經濟政策也定調明年的主軸由「控通膨」轉為「穩增長」，伴隨著大陸企業獲利持續成長，目前大陸股市本益比偏低，僅有9倍左右，投資機會浮現，2012年第1季將是低檔布局佳機。

2012年中國投資標的，張繼聖看好五大方向，一、政策風險降低，估值偏低的銀行、地產股。二、大消費概念股，包括食品飲料、白酒、服飾鞋類、通路零售、低價智慧型手機、電信、奢侈品。四、基本面改善的保險及汽車。五、報價維持高檔，行業持續整合的化肥業。

台股方面，統一國際副總廖繼弘表示，過去20年來台股加權指數從未連續2年收黑，如果前一年大跌，隔年行情大都不錯。今年大跌，明年可望反彈上漲。預估2012年台股上市櫃公司獲利成長10%至20%，對照獲利成長趨勢，加權指數將在第1季和第2季間觸底後逐季向上，第4季見高點，再搭配技術面來看，第1季就可以開始逢低佈局。

廖繼弘指出，以股價淨值比1.4倍至1.8倍推估，2012年全年台股指數區間在6500點至8500點，若歐債問題惡化，指數區間可能下移為6000點至8000點。

台股看好投資標的，廖繼弘表示，電子以新產品為主，例如中低階智慧型手機、雲端商機、輕薄筆電及Win 8帶動PC換機需求等相關族群，以及具有獲利成長支撐且本益比偏低的族群，包括PCB軟板、手機、機殼產業。傳統產業則在景氣疲弱下，相對看好民生相關的百貨零售、生技、觀光和中概內需及消費股。