《大行報告》大和降建行(00939.HK)目標價至4.9元 評級「持有」

大和發表報告，維持建行(00939.HK)「持有」評級，目標價由5.8元下調至4.9元，相當於2016年預測市帳率0.66倍，下調2015-17年預測盈利分別約2%之內，以反映基建及其他相關投資項目信貸需求疲弱。大和預測建行於2015年全年淨利潤按年零增長，或僅高於「零」，低於市場預測有正增長。

大和表示，最近從建行管理層得悉，於去年第三季，建行在產能過盛行業的信貸錄輕微增長，相信主要由於該行對造船和鋼鐵業的龍頭企業依賴較大，該些行業負債普遍嚴重，且受經濟放緩影響較大。至於內地政府今年首要目標就是「去產能」，對象包括採礦和造船等產能過盛的行業。

大和指，建行管理層預期，2015年淨息差收窄介乎10至20基點；大和則預期，建行去年淨息差收窄達18基點，主要受人行去年減息，以及按揭貸款的收益率較低所影響。

據大和調查，建行提供的最優惠按揭貸款利率，低於基準利率達15%，料建行將繼續依賴按揭貸款，惟按揭是所有貸款類型中收益率最低的，因其可能沒有其他可控渠道，以擴大生息資產及維持信用風險控制。(fi/u)~

阿思達克財經新聞

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