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興業證券認為，云南城投利用政府資源,獲取優質土地的特許經營權。隨著昆明大規模市政建設的推進,城市面貌獲得了翻天覆地的變化,但財政缺口日漸擴大,這加大了2011年云南城投拍地的可能性。隨著滇池治理的完善,滇池周邊地塊的價值日益凸現。給予推薦評級。
興業證券12月8日研究報告中指出，云南屬于典型的資源型省份,其資源不可避免得向省內最大的城市昆明集中集中;昆明近三年房地產市場均成交面積約663萬平米,較為健康;近三年住宅用地年均供給約520萬平米,偏緊的土地供給導致了房價偏高;隨著昆明大規模市政建設的推進,城市面貌獲得了翻天覆地的變化,但財政缺口日漸擴大,這加大了2011年云南城投(600239)拍地的可能性;隨著滇池治理的完善,滇池周邊地塊的價值日益凸現。云南城投的未來:漂亮的雙擊。系出政府和城市資源商的定位點明了公司的定位:利用政府資源,獲取優質土地的特許經營權。在中性的假設下,一級開發RANV增值約17.53元,二級開發RANV增值約2.71元,城中村改造RANV增值約1.78元,結合公司每股凈資產約4.67元,公司每股RANV約24.92元。撇除政府規劃的再調整,公司的誠信和執行力毋庸臵疑。預計公司2010年至2012年,EPS分別達到0.31元,2.35元和3.31元,其中一級開發貢獻EPS為0.00元,2.22元,2.96元。結合公司RNAV24.92元,我們6個月目標價24.92元。首次給予公司"推薦"評級。
(何瑩 編輯)
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