馬駿：今年CPI漲幅或前低后高

央行研究局首席經濟學家馬駿17日在京表示，2015年的中國經濟將面臨一系列不確定性因素。假設年均油價的基準預測下降10%，估計年均CPI漲幅會比基準情景下降0.2-0.3個百分點。但基於對年內油價將呈現“先低后高”的走勢的判斷，預計我國年內同比CPI漲幅也很可能出現“前低后高”的態勢。

馬駿是在出席和訊財經年會上做如上表述的。談及影響中國經濟的不確定因素，他認為從國內來看，房價走勢及房地產銷售和投資對此的反應、地方政府賣地收入下降對基礎設施投資的影響需十分關注。從國際上看，最近石油價格大跌及其未來變化對通脹、增長和宏觀政策的影響同樣需要重點研究。

“根據CGE和計量方法的結果，如果年均油價下降10%，我國年均CPI漲幅會下降0.2-0.3個百分點。如果年均油價降低10%，我國年均實際GDP增速可因此提高0.12個百分點。”馬駿分析稱，之所以油價下跌對我國GDP影響比其他一些國家小的原因之一是，石油占我國全部能源消費的比重不到20%。

馬駿表示，如果年均油價下降10%，貿易順差與GDP的比例會擴大0.2個百分點左右。在行業層面，油價下跌將使化工和交通運輸行業明顯受益，對石油加工行業影響較為中性，對石油開采行業則為明顯的負面沖擊。

從全球來看，馬駿認為，油價下跌會略微提升全球經濟增長速度，降低全球通脹率。油價下跌對日本和歐元區來說可能強化其松動貨幣政策的壓力，但對美國的加息步伐可能沒有太大影響。此外，油價下跌將導致不同國家之間收入再分配，俄國、委內瑞拉和一些中東國家的國際收支和經濟增長將明顯惡化，日本、韓國、印度等國的國際收支則將明顯改善。

關於2015年的國際油價走勢，市場預測分歧很大，但各機構最新發布的對2015年布蘭特油價的平均預測在65美元/桶左右，且多數機構預期油價在年內將呈現“前低后高”的態勢。有石油分析師預測，今年上半年平均油價在55美元/桶左右，三季度上升到60-65美元/桶，四季度可反彈至80美元/桶。

“預計年內油價走勢呈前低后高的理由是，邊際成本過高的油田停產和投資下降導致的供給反應，以及低油價刺激導致的需求上升都將逐步強化。”馬駿稱，基於這個判斷和基數效應，我國年內同比CPI漲幅也很可能出現“前低后高”的態勢。