炒作南美天氣 豆類行情震蕩加劇

去年12月中旬以來，在南美大豆產區天氣干旱炒作刺激下，美豆連續走強并由此提振國內豆類市場出現階段性反彈行情。周一美豆再次大漲逼近兩個月高點，周二國內豆類期價跟盤再次反彈，主力合約豆粕期價突破節后高點，大豆期價逼近節后高點。

1月份是南美大豆生長結莢期，天氣影響最為關鍵。豆類市場季節性天氣炒作也隨之進入高峰期，市場行情跟隨南美天氣預測的變化震蕩愈加劇烈。

天氣升水短期支撐

南美天氣方面，雖然本周初阿根廷干旱產區出現降雨，但降雨仍不足以緩解此前旱情。同時本周最新天氣預測顯示干旱產區周末前后將恢復炎熱干燥天氣，產量擔憂再次加重。南美大豆減產將刺激美豆后期出口銷量增加，這將對美豆市場提供較強基本面支持。

近日國外分析機構已開始紛紛下調南美大豆產量預測。上周五Informa將阿根廷大豆產量預測由此前預測的5300萬噸下調至5100萬噸，將巴西大豆產量預測由7400萬噸下調至7200萬噸。本周一巴西機構Celeres預測巴西大豆產量將減少至7440萬噸，低于上月預測的7560萬噸。市場普遍預期本周四美國農業部也會調減南美產量預測。

目前來看，1月末前的南美降雨情況將是基本面關注焦點。如果下周干旱產區出現有利降雨，則阿根廷和巴西大豆生長仍有望恢復，否則豆類市場仍將有望繼續獲得天氣升水。

關注美國農業部報告

除南美天氣炒作外，本周豆類市場關注周四美國農業部即將出爐的一系列重要報告。本月報告為年度中最為重要的報告。報告結果將指引未來一個月左右的豆類市場走勢。

市場整體預期本月報告中美國2011年大豆最終產量會略上調，而由于本年度以來出口持續低迷(美豆累計出口銷量年比降幅達近40%)，預計美豆出口量會繼續下調，由此將導致美豆結轉庫存小幅上調。報告中最不確定的因素同樣是南美大豆產量預測。南美產量調整將決定美國及全球大豆出口及庫存預期。關注周四報告結果對國內外豆類市場走勢的指引。

指數基金調倉影響市場

另外，市場消息稱，指數基金本周開始將重新開始配置新年度商品投資組合。一些預測將有10億美元資金流入金屬、谷物和軟商品市場。關注新年度資金流向對外盤商品走勢的影響。

國內市場被動跟漲

國內豆類市場近期主要跟隨外盤波動，但跟漲幅度有限。國內基本面疲軟及年前金資金回流市場關注度下降抑制國內價格。基本面方面，節前國內產區收購清淡，收購價格并未因美盤上漲而跟盤走強，價格穩定為主。油廠基本退出收購市場，收購主力仍為國儲糧庫。豆粕現貨市場節后表現堅挺，外盤上漲提振國內油廠挺價意愿增強，油廠庫存壓力不大。受東北產區油廠開工率下降華北豆粕倒流東北數量增加影響，華北等地區豆粕市場自去年12月下旬開始出現供應緊張現象，部分工廠出現提貨難現象。但大多飼料企業已完成年前備貨，同時對周邊市場走勢以及南美天氣的不確定也令終端企業遠期采購謹慎，追漲意愿不足，高位成交不理想，年前需求難再有起色。

歐債問題是隱憂

整體看，后期豆類價格能否繼續上漲仍需南美天氣和產量進一步明朗的支持。與此同時，全球金融環境動蕩不安及經濟放緩擔憂仍未緩解也令系統性風險仍暫難化解。2月份至4月份歐債危機將進入關鍵時期，屆時將有大量債務需要展期。市場普遍認為歐債問題更糟糕的情況可能在2月份出現，因此歐債危機后續影響仍不容低估，特別是美元指數如繼續上漲將令整體商品市場走勢艱難。因此，建議短期仍需謹慎看漲豆類市場，南美天氣炒作加劇及一季度宏觀市場風險事件頗多情況下行情震蕩或將更為劇烈。美豆短期上行壓力上周節后高點1250美分附近。在國內大豆豆粕基本面偏弱及資金參與度下降情況下，國內或仍將表現偏弱于美盤。節前建議保持短線操作思路，忌追漲殺跌。