東莞證券：維持八一鋼鐵推薦評級

東莞證券認為，八一鋼鐵1季度凈利1.49億元符合預期，維持推薦評級。

東莞證券4月12日研究報告中指出，鋼價上漲和成本優勢是八一鋼鐵(600581)業績大幅增長的主因。1季度市場螺紋鋼平均價格為3750元/噸環比上升了6.84%，但鐵礦石現貨價卻上升了24.2%遠高于鋼價漲幅。八鋼公司成本具有優勢，其100%鐵水購自集團，而集團自產鐵精粉在500萬噸左右，自給率超過50%，焦炭自給率也在40%左右，成本壓力相對較小。而新疆地區建筑鋼材普遍高于沿海地區，因而其螺紋鋼和線材毛利率相對高于同類上市公司。建筑鋼材占比近60％。新建線棒工程2009年下半年投產，新增長材產能120萬噸，其中圓鋼、熱軋帶肋鋼筋60萬噸、高速線材60萬噸。公司目前長材產能400萬噸，占比接近60%。公司盈利貢獻主要來自長材。

維持推薦。維持盈利預測，即2010/2011年每股收益分別為0.82元、0.97元。綜合PE估值和噸鋼市值法，東莞證券認為公司的合理股價區間為16.4－19.5元。公司的投資亮點在于長材比例較高，未來兩年產能大幅釋放，業績增長潛力較大。中央政府對新疆地區的政策扶持不斷升級，新疆基建投資面臨大機遇，公司作為新疆唯一的鋼鐵生產基地，同樣面臨大的發展機遇，將顯著受益于新疆的大投資環境。東莞證券維持對公司的推薦評級，建議積極關注。

(王培賢 編輯)

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