匯豐晉信：重點配置防御性板塊

今天市場下跌，尤其是券商股下跌，主要是受到周末“兩融”違規的影響。實際上，對“兩融”的清查從去年年底就開始了，市場對清查已經有所預期，但對於“整頓”的預期不足。此后市場下跌又延續到了涉及融資融券的藍籌股板塊。市場下跌應該是有一定的短期恐慌因素在里面。

從政策導向來看，本次對“兩融”規範只是對過去1年來融資融券規模迅速發展的一次政策微調，但整個大方向，券商金融創新的方向，包括證監會鼓勵金融改革的方向，沒有發生任何變化。我認為經過短期調整估值修復之后，未來那些能夠具備持續創新能力，而且能夠在業績上持續表現的藍籌公司，仍然值得中期看好。

現在來看，市場的短期流動性可能會受到一定壓力。特別是融資融券受限制的話，可能會有一定的政策壓力。從市場的角度來看，未來一段時間我們遵循的主線是業績能否增長。現階段我們應該關注在年報期間業績能夠符合投資者預期，而且未來業績能持續超預期的那些公司。至於風格方面，防御性板塊如果業績不錯，前期漲幅又不大，是有一定補漲機會的。