鄭糖沖高回落預計下行空間有限

原糖大幅回落并未影響鄭糖今日上午的沖高，主力1101合約在沖至5,000元/噸附近后受阻回落，日K線收長上影線陰線。受多頭獲利回吐打壓原糖上周五大幅回調，但在國際糖市需求旺盛的支撐下料原糖短期下行空間不大。而本榨季國內食糖供需缺口可能繼續給鄭糖提供上行動力。不過，國內糖產區現貨價格近期有所回落，而銷區銷量也在買漲不買跌的心態下趨于平淡。后期拋儲壓力仍然存在，且7月的產銷數據仍有較大不確定性。預計鄭糖主力1101合約短期區間整理的概率較大。

國際方面，受市場多頭獲利回吐打壓，ICE原糖期貨9日大幅回落。其中10月原糖合約收跌2.8%，報16.61美分/磅。目前原糖上行動力有所衰竭，期價跌破5日均線，KDJ高位向下臨近死叉。在連續上漲后期價短期有回調整理的壓力。但國際糖市供應偏緊不支持原糖大幅走低，泰國將于7月中旬招標回購10萬噸白糖，而穆斯林國家齋月臨近，亞洲及中東部分國家買糖仍然積極。由于國際原糖前期穩步走高，目前巴西糖進口成本已達5,050元/噸左右，國內外食糖差價的縮小對國內糖市的壓力逐漸減輕，預計原糖后期在整理消化壓力后仍有上行的可能。

國內方面，上周糖產區現貨價格小幅回落一定程度拖累期價的上漲。而銷區的銷量也在買漲不買跌的心態下趨于平淡。銷區成交清淡，一方面是高糖價和替代糖對消費的抑制，另一方面則是國儲糖投放的擠出效應。總體來看，今年食糖消費仍然平穩。后期需關注7月的產銷數據。隨著后期夏季用糖需求的逐漸放大，對糖價將有一定支撐。不過受國儲糖調控的制約，后市糖價的上漲空間仍不能期望太大。

持倉方面，12日在SR1101持倉排名前二十的多空機構合計增持倉位相差不大。多頭方面，萬達期貨和長城偉業合計增持一萬手多單。而空頭方面，方正期貨則大幅減持了一萬一千手空單。整體上看，單日持倉變化呈中性，但多頭前五位的總持倉量仍然遠大于空頭，顯示多頭略占優勢。

從技術面上看，鄭糖1101合約期價跌破5日均線且KDJ死叉，短期有一定下行壓力，不過下方4,900元/噸一線對期價有較強支撐。預計鄭糖持續強勢的可能性不大，短期可能以震蕩蓄勢為主。

(李智 撰稿)

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