美元走軟 非出口類股吸金 台股續偏多看待

上週美國祭出新量化寬鬆貨幣政策，再度引發熱錢蜂擁新興亞洲及原物料市場，在資金行情帶動下，亦促使台灣市場出現股匯雙漲行情。第一金投信電子基金經理人俞瑞華表示，短期弱勢美元已成定局，國際熱錢將持續進駐台灣，資金動能充沛可望支撐台股表現，不過，需留意新台幣對美元走升，將壓抑電子股表現，預料資金駐留將以非出口類股為主，尤其與國際原物料連動性高的塑化紡纖，以及具新台幣升值概念的營建資產等傳產類股，短線可望成為盤面主流。

回顧近期國際局勢，備受矚目的美國二次量化寬鬆措施已於上週出爐，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布再釋出6千億美元，以促進更強的復甦步伐。消息一出，雖然市場多空意見分歧，但至少可確定的是，美國政府欲透過再釋出資金以避免走入通縮，在寬鬆貨幣政策續延的局勢下，美元趨弱短時間內將難以扭轉，預料未來游資將持續進駐原物料商品，帶動油價、原物料價格續創今年新高。

若就美國總經狀況來看，因政府持續對市場挹注資金，低利政策未變，已促使諸項經濟數據逐漸從中性偏弱轉向正面，包括美國10月製造業景氣判斷指數，由9月的54.4，上升至56.9，締造5個月來的新高紀錄；10月ISM新接訂單指數，從2009年6月以來的新低水位51.1，跳升至58.9；生產指數自56.5，提升至62.7；出口訂單指數自54.5升至60.5，且為連續第16個月高於50水位。整體來看，總經面持續好轉，預示美國景氣持續走向穩健復甦之路。

再觀察台灣市場動向，近日時值上市櫃公司10月營收公佈時期，就目前來看，電子產業中，以智慧型手機與遊戲機相關類股營收數字較為亮麗，如可成10月營收為新台幣22.16億元，月增率為10.2%，年增率達30.3%；宏達電10月營收為新台幣324.34億元，月增率達19.8%，年增率更高達157.14%，均優於預期。

反觀筆記型電腦產業，則因受到新台幣匯率走強影響較深，獲利遭匯損侵蝕，營收數字則偏弱，如廣達10月營收為901.201億元，年增率雖成長4.77%，但近期因匯損壓力揮之不去，致使月增率明顯衰退，出現-8.2%的負成長。

俞瑞華指出，這波新台幣強勁升值近5%，雖然提高台灣市場對外資的吸引力，但卻苦了以出口導向為主的電子產業，其中，尤以NB族群受傷最深。不過，所幸終端需求仍然持續回溫，使得品牌業者、智慧型手機業者及即將上市的XBOX Kinect等相關類股，表現仍舊出色，可謂是電子股中僅有的強勢族群。

至於傳產類股，因原物料走升、新台幣走強，致使資金輪番簇擁塑化紡纖及營建資產類股。俞瑞華表示，整體來看，傳產表現確實勝於電子，不過，投資人需留意的是，多數塑化紡纖類股已有多日漲幅，且波段漲幅約有20%水準，因此後續能否維持續漲行情，應特別關注原油價格表現，倘若油價漲幅未能持續，則不建議持續追價塑化股；相形之下，營建資產類股因近期才見轉強態勢，加上新台幣升值趨勢仍將維持一段期間，預期資金動能可望放大，後市表現則值得期待。

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