渣打：歐元區進入技術性衰退 將更依賴量化寬鬆 只能看亞洲成長！

渣打集團基金評選團隊資深分析師蔡偉雄今(14)日表示，2012年全球的經濟環境的可能會是一個蹣跚而行或溫和衰退的情況。歐元區進入技術性的衰退，美國經濟成長在高負債水準下顯得疲弱。持續性的財政緊縮儘管程度不一，將使得政策重擔更加依賴藉由量化寬鬆來執行的貨幣政策上。歐元區持續朝危機的解決方向前進，但整個過程需要長時間來消化。在不確定性仍高、市場信心脆弱的情況下，亞洲地區仍以穩健的腳步持續成長。

蔡偉雄表示，在如此背景環境下，受青睞的資產類別包括：高收益債券（非投資等級之高風險債券）、大型績優股及高殖利率股票，以及通膨避險商品和另類投資（包括全球總經策略的避險基金、商品交易顧問避險基金）。

蔡偉雄表示，渣打研究團隊以12個月觀點聚焦三個投資主題稱為「V.I.P.」策略。(V = managing Volatility管理波動；I = Inflation protection抵禦通膨；P = getting Paid獲取報酬)。

蔡偉雄表示，企業債包括投資等級與高收益級別持續提供具有吸引力的投資價值。在經濟成長趨緩及低利率環境下，投資人應該要正視這些能夠產生收益的投資產品。高收益債券（非投資等級之高風險債券）提供了相對穩定收益以及長期的增長性。在考量預期違約率以及歷史價格區間下，相對來說目前利差仍大。

根據歷史經驗，目前低成長的環境有利於高收益股票的表現。在這方面，渣打看好大型防禦股票，以及擁有強勁現金流量和營收來自高成長地區的高殖利率股票，例如消費必需品類股、電信類股、能源類股等。

蔡偉雄表示，預期美國第三次量化寬鬆政策（QE3）將推升黃金價格，因此持續看好黃金和黃金相關股票的表現。同時，黃金相關股票（如採礦業者），因其潛在的營運槓桿可以增加此資產類別的獲利，而且其評價面相對來說具有投資吸引力。