安信期貨:收儲傳言引發超跌反彈

行情評述

本周鄭糖繼續延續上周的反彈走勢，反彈的主要動力來自一波未平一波又起的收儲傳聞。上周四的收儲傳言令鄭糖大漲的情景仍記憶猶新，本周二再次令鄭糖拉出一根長陽線。虛虛實實真假莫辨的收儲傳言給鄭糖多頭打了一針強心劑。全周鄭糖收出一根長陽線。周五鄭糖主力合約低開低走，午后發力反彈，收盤站回60 日均線之上。

本周基本面消息回顧：國內方面，收儲傳聞的多個版本在坊間熱議，集中于以6500 元/噸的價格不限量收或收儲100 萬噸。我們認為，糖廠的真實成本遠在6500 元/噸以下，如果國家以6500 元收儲100 萬噸或更多，本榨季恐將面臨供應求的局面，糖價或將再次高啟。2011 年12 月份，全國居民消費價格總水平同比上漲4.1%，為15 個月新低。國際方面，巴西甘蔗業協會(Unica)周四宣布，中南部甘蔗主產區糖廠的年度生產活動已基本結束，并等待3 月底新榨季開始，甘蔗壓榨量與食糖、乙醇產量同比均明顯下降，截至1 月1 日，2011/12 榨季中南部主產區食糖產量為3120 萬噸，較上年同期的3350 萬噸減產6.9%。美國農業部周四下調美國2011/12 市場年度糖供應預估，庫存使用比為5.3%，低上個月的10.3%，且低于前一市場年度同期的12.7%。歐盟1 月12 日發放65萬噸配額外糖出口許可，批準糖生產商在4 月出口糖，以從全球高價中獲利。

技術面上，鄭糖主力合約1209 本周收盤站上60 日均線，前期空頭形態被破壞。

SR1205-1209 價差均價近期持續震蕩，建議觀注，等待機會。

操作建議

鄭糖在經歷了去年年底的一波慘烈下跌之后，受收儲政策消息利好提振強勢超跌反彈。收儲傳聞的價量雖不合情理，但如被證實，或將鎖定鄭糖震蕩區間。如果收儲政策并沒有如愿施行，鄭糖或在春節之后還將面臨下行風險，此波反彈形成的高點將成為拋空的有利價位。建議在春節前最后一周注意關注政策動向，輕倉波段操作，控制風險。