CPI數據符合預期 商品市場穩定

最新數據顯示，12月份CPI同比上漲4.1%，分析人士認為，12月CPI數據未出意料，商品市場反應平淡。

據中國證券報1月13日消息，周四國內商品市場漲跌互現：一是股指期貨及現貨市場在前期大漲之后連續第二日維持窄幅震蕩，二是商品各板塊間強弱分化加劇。有分析認為，12月CPI數據未出意料，市場反應平淡，晚間外盤有不少數據及政策公布，需要密切關注。

宏觀數據符合預期

昨日公布的宏觀數據顯示，12月份CPI同比上漲4.1%；12月PPI同比上漲1.7%，環比下降0.3%。

銀河期貨宏觀研究員柳瑾認為，第一，CPI的數據和預期的4.0%相差不大，可以說基本符合預期。與前期數值4.2%差距也不大，從整體走勢來看，CPI下降趨勢相當明確。而在元旦、春節期間本應上漲較大幅度的食品、豬肉等價格幅度不大（環比僅食品上漲1.2%，煙酒上漲0.3%，居住環比下跌0.2%，肉禽下跌0.8%），說明國家近期堅定調控物價的決心，即使正常的節假日上漲因素都被壓制下去；第二，從短期市場反映來看，股指在數據出臺前CPI下跌預期的帶動下，不斷上漲，隨后迅速跳水，已經證明了即使數據利好，也不足以帶動股指的持續上漲。

柳瑾進一步分析，PPI數據代表的是工業生產者出廠價，即生產環節的價格，生產環節的價格最終會傳導到消費者手中，即轉變為代表消費的CPI，這個傳導機制需要一定的時間。而PPI的下跌，使得市場有理由預期未來的CPI還有繼續下降的可能。“我們觀察本月PPI下跌的原因，主要是由于黑色金屬材料類（主要是鋼鐵）和化工原料類的大幅下跌造成的（黑色金屬材料類下跌1.2%，化工原料下跌1.3%）。”他介紹，鋼鐵下跌主要是由于幾個原因造成的：產能嚴重過剩；房地產的持續打壓；整體經濟下滑預期。而化工原料類下跌主要是由于歐洲債務危機；房地產的持續打壓；整體經濟下滑的預期造成的。化工原料類的塑料PVC等材料很大部分是供應歐洲出口，當歐洲經濟危機加劇，出口減少，造成生產和價格的下滑；塑料PVC等材料很大部分是供應房地產建設用途的，房地產市場萎靡也同樣影響了銷量和價格。

回調風險加大

盤面觀察，昨日國內期貨市場強弱分化，最早止跌上漲的豆類油脂和PTA回調，有色金屬、橡膠繼續上漲，尤其是銅和鋅成為新的熱點，從棉花、白糖等強勢品種來看，經過連續六個交易日的上漲，目前距上方壓力位都已不遠，尤其是棉花日內加速回升，預示著短期回調的風險在加大。

業內分析師文竹居士認為，盡管商品期貨中線上漲趨勢不變，但最近兩個交易日有回調風險。

他進一步分析認為，滬深300股指期貨持續第二個交易日橫盤調整，分時圖上價格幾乎橫成了一條線，K線組合上屬于強勢橫盤，后市先有振幅擴大才會有新的波段行情出現，大方向來看由于浪型上第五浪已經選擇了不延長，中線走勢由空轉多。期價調整的時間和空間都不會很大；而在商品期貨方面，昨日國內商品期貨漲跌互現，豆類油脂和PTA等最早走入上升通道。有色金屬表現較為強勁，銅、鋅日線為強勢上升的K線組合，已經成為市場新的熱點，滬銅58500點之上壓力較大。棉花和白糖也是上升通道，棉花日內加速回升，后市要關注2011年9月上旬的高點壓力。

對于宏觀數據，柳瑾認為，當前再單純去分析CPI數據意義已經不大。因為當前貨幣政策已經非常明確，“穩健的貨幣政策”的本質是根據實體經濟增長的幅度來確定貨幣政策，實體經濟增長多少供應多少，不太可能為了刺激經濟大舉釋放流動性。因此，當前關系是否降低準備金等政策的標志應當是經濟增長指標（GDP、PMI）、外匯占款、進出口數據等的指導，僅依靠CPI來預測貨幣政策的寬松將越來越失去指導作用。

(王德軍 編輯)

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