迷霧仍未散去

雖然投資者可能暫時重新把注意力集中到歐元區國家，不過大概不會有上半年4、5月份那種“夸張”的效果，因為市場目前的預期還是比較樂觀的。盡管如此，就債務危機本身來說，從更長的時間上來看，其風險還是遠遠沒有解除的。

招商銀行分析師劉東亮在其報告中形容，歐洲債務危機是尚未落下的靴子，他說“危機結束”目前還是一個危險的假設。

他指出，歐元區的國家未來可能需要在經濟明顯萎縮的情況下償還大量債務，一旦某國出現融資困難，或者表現出債務重組的跡象，市場風險厭惡將會迅速卷土重來，投資者將會搶在真正違約之前拋掉持有的債券和相關資產，這將迫使預期中的違約成為現實。

屆時，歐洲銀行業將不得不大量減記資產，從而重演雷曼倒閉后的一幕，由于不知道對手方的資產狀況究竟如何，金融機構會互不信任，拆借利率飆升（現在已經出現了明顯上升），對個人和企業惜貸，流動性會滯留在金融體系內，而非進入實體經濟，從而中斷經濟復蘇，甚至將其拖入二次衰退。

歐洲央行已經表示，歐元區銀行在今明兩年將面臨1950億歐元的資產減記，這一規模大約是2007年至2010年一季度歐元區因次貸危機而減記資產總和的40％。劉東亮表示，若危機進一步惡化，減記的資產規模很可能會翻番。

在次貸危機后，歐洲銀行業并未進行充分的壓力測試，因此市場對于歐洲銀行的風險承受能力仍然充滿疑問。