震蕩整理?滬深300指數7月15日早盤收報2,651.84點跌0.07%

滬深300指數7月15日早盤震蕩整理，收報2,651.84點，跌0.07%。權重股漲跌互見，滬深300指數短期或呈現震蕩整理。

滬深300指數7月15日早盤小幅低開迅速下跌后沖高回落，收報2,651.84點，跌0.07%；共成交21.14億股，成交金額217.19億元，較上一交易日281.11億元萎縮3%。十大權重股除停牌外五跌四漲，其中，招商銀行(600036)跌0.43%，中國神華(601088)跌0.09%，萬科A(000002)漲3.38%。前20權重股合計貢獻指數約2.1點，其中金融地產股貢獻指數約2.6點。

盤面看，個股近七成下跌，指標權重股漲跌互見，滬深300行業指數四漲六跌，電信指數跌幅居前，中國聯通(600050)跌1.48%，信息指數跌幅居次，方正科技(600601)跌0.47%；醫藥指數漲幅居前，恒瑞醫藥(600276)漲1.05%，消費指數漲幅居次，五糧液(000858)漲0.96%。

板塊方面，地產類股上漲，萬科A(000002)漲3.38%，保利地產(600048)漲2.03%。據不完全統計，地產股中公布半年度業績預告的有招商地產(000024)、天保基建、萊因置業、中弘地產、臥龍地產(600173)、華遠地產(600743)、中航地產(000043)、綠景地產(000502)、天房發展(600322)、深深房A(000029)、中體產業(600158)、陽光股份(000608)、廣宇發展(000537)、金融街(000402)、天倫置業(000711)等。其中招商地產、天保基建、萊因置業、臥龍地產、華遠地產、天房發展、深深房A、中體產業、陽光股份等業績預喜，廣宇發展、天倫置業預計扭虧轉盈，業績預期同比下降是中航地產和金融街，綠景地產、中弘地產則預期出現虧損。可見，地產股上半年業績尚可，而在2009年，管理層推出一系列措施拉動房地產業，房地產業的開工率和銷售情況都因此有大幅增長。但房地產業的結算時間往往要滯后于銷售時間，因此許多銷售收入都在今年才得以確認。而自4月份以來，地產股持續調整，地產股整體折價在30％左右，龍頭地產股折讓幅度在35％以上。一些中小地產股開始出現分化，前期跌幅明顯，且業務集中在小城市，庫存不多的地產股折價率稍低；而土地儲備較多，前期跌幅不大的地產股折價率超過50％。而從估值的角度來看，目前地產股估值達到一年多以來的低位；但從政策層面來看，政策利空仍尚未出盡，地產股難言有充分的安全邊際。

有色金屬類股下跌，中國鋁業(601600)跌0.22%、云南銅業(000878)跌1.04%。發改委7月13日發布的主要商品價格監測情況顯示，6月，全國有色金屬價格較大幅度下降，降幅為7%，比5月擴大3.23個百分點。銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳平均價格分別比5月下降6.22%、5.88%、4.99%、10.35%、2.46%、8.82%。而下半年有色金屬價格仍有諸多不確定性存在，這些不確定性包括：歐元區財政緊縮政策會否帶來世界經濟的二次探底；中國經濟調結構帶來重工業化轉型會否影響中國需求；寬松貨幣政策轉向會否帶來流動性溢價的消失；中國節能減排措施力度能否控制產能的大規模擴張。

銀行類股下跌，農業銀行(601288)漲0.75%、招商銀行(600036)跌0.43%。農業銀行A股14日在上海證券交易所掛牌上市。早盤開盤農行報2.74元漲2.24%。而基于農行定價較低和啟動“綠鞋機制”，其首日上市交易價格破發可能性較小。而從銀行類股基本面來看，預計中期銀行凈利潤增速接近30%，撥備計提監管不做調整的情況下，全年凈利潤增速可以達到年初預計值即25%。同時，工農中建交5大行融資已近尾聲，匯金承諾配股以及H股融資大大緩解了A?股資金面壓力。而從市盈率角度看，農業銀行發行價相當于全面攤薄后14.4倍的2009年PE，目前銀行股平均2009年市盈率為13.72倍，工商銀行、建設銀行等大型銀行的靜態市盈率更是只在11倍附近；從市凈率角度看，農業銀行發行后2010年PB大約為1.6倍，而目前銀行股平均PB為2.13倍，大型銀行股PB在1.8倍附近。如果考慮到工商銀行等大型銀行的再融資情況，那么農業銀行按發行價計算的估值基本和當前市場水平相當。此外，從歷史比較看，目前銀行板塊整體PB在1.9倍附近，處于最近5年的低位區域。

現貨指數早盤震蕩整理，農業銀行今日正式掛牌交易，考慮到其發行過程中的綠鞋配售機制，承銷商將被允許在發行價及其以下進行回購，因此農行短期內破發的概率較低，但其對市場資金的擠出效應將較為明顯，導致今日盤面其他個股成交不活躍。6月份及上半年宏觀經濟數據今日也集中公布，上半年GDP同比增長11.1%，CPI同比上漲2.6%，其中6月份上漲2.9%。而在前期公布的金融運行數據方面，上半年信貸增速和M1、M2等明顯回落。顯示全年指標都將在管理層可控范圍之內。因此，下半年貨幣及信貸方面的調控壓力在減輕。綜合來看，鑒于中長期中國經濟向下運行趨勢不變，下半年上市公司景氣度將有所降低等因素，股指仍將維持底部震蕩。

(馮迪??撰稿)