濰坊農信預計10進出口08中標利率區間為2.72%至2.78%

中國進出口銀行9月17日將發行100億元3年期金融債，濰坊農信預計，其中標利率區間在2.72%-2.78%之間。

濰坊農信9月15日發布10進出口08定價分析報告，主要內容如下：

一、債券基本要素
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債券名稱     10進出口08
期限         3年
招標數量     100億
債券品種     固定利率債券
付息方式     按年付息
招標方式     單一利率(荷蘭式)招標
招標日期     2010年09月17日(周五)10：00-11：00
繳款日       2010年09月21日
發行手續費   0.05%
中標預測    【2.72%，2.78%】
備注       發行人有權追加不超過50億元的當期債券
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二、宏觀分析

(1)基本面分析 8月CPI創新高，持續負利率引發加息猜想。

國家統計局11日公布數據顯示，8月份中國居民消費價格指數(CPI)同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴大0.2個百分點，這也是22個月以來的最高增幅。有關專家指出，盡管近幾個月CPI屢創新高，但是均受氣候災害等短期因素影響，整體來看物價上行壓力并不大，8月份CPI應該已達峰值。國家統計局新聞發言人盛來運認為，目前來看物價下行的因素要大于上行因素，全年物價漲幅控制在3%之內的目標應該可以實現。

(2)資金面分析 央行回籠資金力度加大，回購利率居高不下。

央行9月14日(周二)發行890億元一年期央票，而本周央行到期資金為850億元，央行將至少凈回籠40億元。

受中秋節、十一節影響，回購利率居高不下。截至2010年9月14日，隔夜回購利率加權1.6272%、7天回購利率2.3670%、14天回購利率2.6173%均處于年內較高的水平。

三、債券市場分析

債券收益率上行，市場交易較不活躍。受8月份宏觀數據公布影響，9月份以來債券市場收益率出現了一波上漲行情。收益率上漲趨勢下，機構交易謹慎，加之季度、假期原因，市場交易較不活躍。

四、債券定價

中債收益率曲線顯示銀行間3年期政策性金融債在9月14日的收益率為2.7776%。9月14日的雙邊報價方面，2.97年的080215雙邊報價區間在【2.75%-2.77%】，3.1年的060225雙邊報價區間在【2.74%-2.79%】。濰坊農信預計本期債券的中標利率區間在【2.72%-2.78%】。

五、投資建議

央行對三年期央票的利率定價是三年期政策性金融債的重要參考標準，而當前三年期政策性金融債的利率已高于一級三年期央票10個BP左右，濰坊農信認為其投資價值較大，值得機構積極參與。

(劉樹棟 編輯)

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