【基金觀點】嘉信理財：美國股市近期的調整並非市場見頂的信號

嘉信理財發表研究報告指，美國股市最近的調整消除了過份樂觀的市場氣氛，亦反映健康的「憂慮情緒」可能重臨，從「市場闊度」及其他技術性指標來看，是次調整不過是周期性牛市中的調整，而並非顯示市場見頂。

嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，雖然經歷了接近10%的調整，但好消息是並無明確跡象顯示股市見頂，這次調整本亦早該發生，它有助消除部分過份樂觀的市場氣氛，而這正是令人憂慮的；多個投資情緒指標亦從數星期前的水平急速回落。

嘉信理財指，觀察市場氣氛是一個判斷市場短期走勢的好方法，一般來說，市場氣氛和市場實際走勢呈相反方向。當大部分投資者極為樂觀時，往往意味著股市可能會出現問題，反之亦然。

該報告指，另一個顯示這次調整幅度將有限的是信貸市場的表現，儘管某些海外市場（例如希臘）出現問題，美國的信貸市場仍維持穩定，公司債券和信貸違約掉期均與股市同時上升。

最後值得一提的是股票估值，目前季度業績期快將結束，市場自去年三月起反彈，估值在領先經濟指標改善的支持下上升；在此階段，市盈率計算中的分母起更大作用；現一切表現尚好，市場一致認為2010年的盈利會按年遞增30%至35%；根據這個基準計算，估值亦維持在合理的水平。

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