第一創業：10國開17中標利率在3.18%-3.23%之間

國開行7月16日將發行200億元7年期金融債，第一創業預計，其中標利率在3.18%-3.23%之間。財政部16日將代理發行232億元3年期地方債，第一創業預計，其中標利率在2.32%-2.37%之間。

第一創業7月14日發布2010年國開行第十七期金融債和第三期地方政府債投標分析報告，內容要點如下：

國家能源局14日在其網站發布公告稱，今年6月份中國全社會用電量較上年同期增長14.4%，至3,520億千瓦時，增速慢于5月份的20.8%。公告稱，受季節性因素影響，6月份全社會用電量較5月份增長1.1%。發電量增速的顯著回落，和經濟放緩的趨勢是一致的，也預示著周四(7月15日)公布的工業增加值數據將明顯回落。房地產方面，國家統計局周一(7月12日)稱，6月份中國70個大中城市的房屋銷售價格較5月份下降0.1%，5月份較上月漲0.2%。在連續15個月上漲后，6月份城市房價首次出現環比下降。但可以看到，6月份環比降幅微小，可以說基本持平。房價未出現明顯降幅前，政策出現松動的可能性很小，三部委的聯合表態就說明了政府調控的決心未變。

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上周(7月5日-9日)央行公開市場操作保持平穩，凈投放資金約1054億元。本周(7月12日-16日)一年期央票利率繼續持平，發行量有所回升。從資金面來看，銀行出借資金熱情不減，寬松勢頭進一步延續，7天回購利率回落至1.8%左右。7月14日招標的一年期國債結果低于預期，更帶動了短端收益率的下行。第一創業預計資金面后期將持續較為寬松，對于債市行情構成支撐。

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債市重歸上漲通道后，中長期限利率產品收益率穩步下行。周一招標的5年期農發固息債票面低至2.95%，認購倍數則高達2.8，為年內最高。在機構的熱情參與下，第一創業認為本次發行的7年期國開債也將有不錯的認購需求。近日，銀監會對國開債的債信問題作出批復，明年底之前發行的國開債風險權重仍為0。

上個月發行的前兩期地方政府債，由于當時市場資金面異常緊張，債市處于階段性下跌的時期，導致兩期債券的認購情況不佳，票面利率大幅高于同期限國債，其中3年期品種為2.77%。但正是由于投標因素導致的利差過大，偏離了其合理價值，地方政府債發行后，二級市場利率迅速走低。目前3年期地方債和同期限國債的利差大概為5-10bp。

7月14日剩余6.89年的10國開15雙邊報價在3.22%-3.27%，剩余6.96年的10進出03雙邊報價在3.22%-3.25%。剩余2.94年的10地方債01雙邊報價在2.39%-2.43%。7月13日中債銀行間7年期政策性金融債收益率為3.23%。

綜上，第一創業預計2010年國開行第十七期金融債的中標利率在3.18%-3.23%之間，2010年地方政府債券(三期)的中標利率在2.32%-2.37%之間。

國開行將于2010年7月16日上午10:00-11:00發行2010年第十七期金融債。本期債券基本要素如下：

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債券名稱???????國開行2010年第17期金融債

債券類型???????固定利率附息債

債券期限???????7年期

發行規模???????200億(100億追加)

招標方法???????單一利率(荷蘭式)招標

招標日期???????2010年7月16日

起息日期???????2010年7月21日

繳款日期???????2010年7月21日

兌付日期???????2017年7月21日

付息頻率???????按年付息

手續費?????????0.10%

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財政部將于2010年7月16日上午9:30-10:10代理發行2010年第三期地方政府債。本期債券基本要素如下：

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債券名稱????2010年地方政府債券(三期)

債券類型????固定利率附息債

債券期限????3年期

發行規模????232億

招標方法????單一利率(荷蘭式)招標

招標日期????2010年7月16日

起息日期????2010年7月19日

繳款日期????2010年7月21日

上市日期????2010年7月23日

兌付日期????2013年7月19日

付息頻率????按年付息

手續費??????0.05%

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(劉樹棟?編輯)