債市泡沫全面上演 大潮如退誰能保全

2000年至今，全球債市規模增長近兩倍至100萬億美元，支撐555萬億美元以上衍生品交易。從大型銀行到央行決策者都在助長這一泡沫，債市泡沫就是這樣形成的，從當前各國央行降息至負利率可以看出，當前全球在資金問題上已經走得太遠。大潮之后，泡沫破滅的重擊也許已經不遠了。

由於發行主權債務從來不成問題，政府一直發債，債市泡沫在全世界上演。30多年來，西方國家一直通過高福利來贏取選票，為了保障福利支出，政府不斷發行主權債務向金融市場融資。如今，減少社會福利往往被視為政治自殺，因此，政界寧愿發行更多新債以償還即將到期的舊債，也不敢冒削減福利的風險。2014年第四季度美國正是這樣做的，發行逾1萬億新債，以償舊債。

大型銀行推波助瀾

1. 大型銀行可以使用這些所謂的無風險資產來支撐數十萬億的衍生品交易。100萬美元美國政府公債可以支撐1500萬美元以上衍生品。衍生品市場收入仍然是銀行營收的主要來源。2. 對於有主權債務支撐交易而陷入困境的大型銀行，主權政府很樂意施以援手。3. 在以債市為基礎的金融體系中，主權債券是最高級的。就金融、經濟和政治影響力而言，大部分主權債券的持有者處於金融業食物鏈的頂端。

Zerohedge博客談到，美聯儲在做什么？美聯儲的重點只有一件事： 阻止債券泡沫破裂。美聯儲這樣做的原因是因為它只真正受惠於兩個集團：華爾街的銀行和聯邦政府。如果美聯儲允許利率顯著上升，華爾街銀行將崩潰。 目前，基於利率（債券），華爾街銀行坐擁價值超過191萬億美元的衍生品交易。

這些衍生品都集中在大而不能倒的銀行（美聯儲不惜一切代價撐起的銀行集團）的資產負債表上。這就是美聯儲在零利率政策和量化寬鬆計劃中一直保持低利率的原因。如果利率上升，大銀行（控制美聯儲的一級交易商）將破滅。

聯邦政府超過30年的時間，美國一直在通過發行債務掩蓋生活水平的下降。聯邦政府的支出超過它收集的稅收，因此它發行債券（借款），以資助其各項福利計劃。利率每上升1%，意味著美國債務利息增加1000億美元。

美聯儲關心的是維持目前的金融體系。這意味著通過債券泡沫支撐大而不能倒集團和美國的福利制度。 因為如果債券泡沫破滅，意味著現存的金融體系將走向終結，也意味著美聯儲的終結。

機構來源：金理人