淺析保險業面對經濟周期波動的對策

在4月13日舉辦的第七屆北大賽瑟論壇上，中國保監會主席吳定富在題為“經濟周期背景下的保險業發展與監管”的主旨演講中強調，在經濟周期的大背景下，保險業發展要深刻地把握保險與經濟周期的關系，以增強行業抵御經濟周期性波動的能力，實現保險業的穩健發展和可持續發展。

市場經濟的發展不可避免地存在著周期性的波動，保險業的發展也隨著經濟周期的波動而起伏。但是，經濟周期的不同階段對保險公司的影響也不盡相同。這是因為現代保險公司的利潤主要來自承保利潤和投資利潤兩個方面。二者對于保險公司來說，卻是魚與熊掌不可兼得。在經濟周期中的繁榮階段，繁榮的市場和良好的投資環境，使得保險公司的投資收益激增、投資利潤高漲。行業內的保險企業有著相當的積極性擴展業務，搶占市場份額，行業外的資金為追逐高額收益率，也開始涌入保險行業。保險市場的價格和市場份額競爭程度隨之不斷增大，保險費率不斷下降，保險公司的承保利潤也隨之下降，保險市場趨向疲軟。相反，在經濟周期中的蕭條階段，經濟增長放緩甚至停滯，市場萎縮，投資環境惡化，保險公司的投資收益不斷下滑，投資利潤減少。市場內實力較弱的保險公司或倒閉或縮小業務量，保險市場價格和市場份額競爭放緩，保費費率水平有更多的上升空間，承保利潤增加，保險市場趨向繁榮。

作為經濟周期的伴生物，通貨膨脹和通貨緊縮隨著經濟繁榮和蕭條的交替而周期性地交替出現。通貨膨脹對保險公司的負面影響有如下幾點：

1.保險公司的實際投資收益率下降；2.保險公司尤其是壽險公司巨額的保險基金貶值；3.對產險公司而言，通貨膨脹拉升了產險標的資產的價格，對于已經出險而尚未賠付的賠案來說，賠付成本增加，承保利潤相應下降；4.對壽險公司而言，通貨膨脹使得投保人在保險期滿后領取的保險金的實際購買力低于消費者預期的實際購買力，消費者退保變現的動機加強，因此退保率升高，增加了壽險公司的成本，也導致了保源的萎縮。

類似地，通貨緊縮時期的資本市場極度疲軟，市場利率極低，保險公司投資收益大幅下降。對產險公司而言，不得不通過提高費率、收緊承保條件來增加承保利潤，導致了承保范圍的縮小。而壽險公司的儲蓄型險種和投資型險種也由于收益率過低而失去對消費者的吸引力，導致業務量的萎縮。同時，消費者對利率將要上升的預期也進一步降低了購買保險的需求，導致了保源的萎縮。

面對經濟周期的沖擊，保險業可以在償付能力、資產負債管理、公司經營管理等方面采取積極的戰略和對策，增強抵御經濟周期性波動的能力。

加強資產負債管理

資產負債管理是應對利率劇烈波動的有效方法之一。保險公司屬于負債經營，其負債的長期存在使得資產負債管理對保險公司而言尤其重要。實現負債的保值增值是保險公司進行資產負債管理的主要內容、基本的原理和目標就是按負債項目的期限和利率水平，進行資產項目組合，以達到規避利率風險，保證保險公司擁有穩定、充分的現金流，實現一定的利潤的目的。

加強償付能力監管

償付能力代表了保險公司的綜合財務實力，保險公司的正常運轉必須具備足夠的資本實力。經濟環境的變化對保險公司的任何影響都會影響保險公司的資產和負債項目，進而影響保險公司的償付能力。例如，在經濟周期的繁榮階段，保險業競爭加劇，導致費率水平下降，進而承保利潤下降，降低了保險公司的資本實力；而繁榮階段較高的投資收益使得保險公司能夠實現較高的投資利潤，從而提高了保險公司的資本實力。事實上，保險公司的償付能力的最終變化并不是一目了然的，它取決于承保利潤和投資利潤綜合作用的結果。加強償付能力的監管有助于監管機構及時、發現保險公司經營過程中存在的問題，迅速地對保險公司的經營進行干預，以避免或減少保險公司陷入困境甚至走向破產的可能性。

加強保險產品創新

保險產品創新也是保險公司抵御和減少經濟周期波動對本行業產生的不利影響的有效途徑之一。采用更為靈活的繳費與給付模式、拓寬服務領域，以適應經濟周期的波動和被保險人的需求變化將是保險產品創新的發展趨勢。比如，增加投資型保險產品的開發，以代替傳統的固定利率產品；強化壽險保單的保單貸款業務來避免消費者因流動性不足提前變現保單而導致的退保率上升；在長期性保單中加入“通貨膨脹條款”等增加保單的保障能力；產險公司則可以通過縮短保單的保險期限，以實現保費費率的適時調整來避免通貨膨脹的不利影響。

拓寬保險資金的投資渠道

投資組合理論的基本思想就是風險的分散化。多樣化的投資組合是保險公司對付經濟周期波動的有效途徑之一。拓寬投資渠道要求保險公司在法律法規的范圍內，綜合考慮風險高低、地域范圍、經濟部門、貨幣種類以及投資期限等各方面的因素決定每種投資的分配比例，減少經濟環境變化帶來的不利影響。同時應積極、合理、專業地運用金融衍生工具來防范金融風險，特別是境外金融風險的跨境傳遞。

加強保險公司內部管理

隨著我國經濟體制市場化改革的不斷深入，經濟周期對保險業的影響越來越大；同時，隨著保險市場競爭的加劇，行業內優勝劣汰加速，價格競爭作為營銷手段的作用越來越小。保險公司要想在這樣的經濟環境和行業環境里生存，必須確立技術創新、人才戰略和市場營銷在公司經營和發展戰略中的核心地位，加強與國內外同行的管理技術合作，積極引進和轉化先進的研究成果；積極培養和引進優秀管理人才和技術人才；開展積極有效的營銷手段，創建品牌信譽，擴大品牌系列，發揮品牌效應。

市場經濟的發展不可避免地存在著周期性的波動，保險業的發展也隨著經濟周期的波動而起伏。

面對經濟周期的沖擊，保險業可以在償付能力、資產負債管理、公司經營管理等方面采取積極的戰略和對策，增強抵御經濟周期性波動的能力。