三大利多推漲 滬膠創近期新高

雖然滬膠主力合約于1月5日創下自2010年7月28日低點（23025元）以來17個月的新低（23450元），但隨即獲得支撐并強勁回升，16日收于25580元，短短數日漲幅超過2000元。究其原因，內外市場三大利多成為推動滬膠勁升的主要原因。

其一，去年全球膠價深幅回落，其中美元膠價由500美分以上價位下跌至目前的300美分以上價位，累計跌幅達到200美分，相對跌幅40%，天膠上游生產商和供應商利益嚴重受損，并引發泰國膠農抗議。1月10日，包括宋卡府在內的諸多府縣膠農封鎖部分府縣內公路，揚言如果政府不答復他們提高橡膠收購價的要求，將準備陸續進入曼谷。

面對橡膠種植農戶的抗議，泰國政府和農戶協會官員稱，泰國政府可能購買至多20萬噸煙膠片，旨在將價格推升至每公斤120泰銖（3.79美元）。但干預項目需在1月17日通過部長和政府官員等組成的國家橡膠委員會的批準，隨后在1月24日通過內閣批準。泰政府認為，如果膠價沒有達到目標價格，泰國政府將進行買入干預，并推升橡膠價格。

而去年11月中旬，泰國、印尼和馬來西亞政府官員，出口商及橡膠行業代表在泰國召開的會議上一致同意，暫時不啟動干預計劃，等待今年一季度橡膠價格的自然上漲。

由于目前泰國政府農業部門已表態將推動橡膠市場的干預計劃，而國際橡膠現貨價格在3.50美元附近，距離3.79美元的保護價而言，有8%左右的上漲空間。

其二，作為全球三大橡膠生產國之一，印尼近日發生的地震引人關注。印尼地震局網站報道稱，現在還很難判斷地震對印尼主要產膠區的影響，但投資者仍密切關注地震對印尼的運輸和產膠區的影響。印尼天膠產區橫跨赤道，氣候多變，除干旱、洪澇、風暴災害外，還經常遭遇地震、海嘯、火山爆發等災害，對天膠生產、供應、運輸產生極為嚴重的威脅作用，除印尼外，東南亞主要橡膠生產國天氣都不佳，泰國出現暴雨，馬來西亞產區加里曼丹島北部出現降雨，也影響產區的橡膠生產和運輸。東南亞橡膠主產國天氣都不理想，由此推高膠價。

其三，根據國務院關稅稅則委員會關于2012年關稅實施方案的通知，自2012年1月1日起，天然橡膠進口關稅仍維持不變，稅率與2010年關稅相同。

其中作為滬膠替代交割品的稅則號40012100煙片膠的進口關稅維持20%或1600元不變；稅則號40012200技術分類天然橡膠的進口關稅維持20%或2000元不變。由此不難判斷，面對相同的進口天膠，進口成本仍將維持平穩，對國內天膠市場維持中性偏多的作用，實際上，從國內天膠供應結構分析，由于目前天膠進口規模已經遠遠大于國產膠產量，2011年全年累計210萬噸，則較2010年的186.2萬噸增加23.8萬噸，增長幅度為12.9%，超過國內天膠產量60萬噸的3倍，由此進口成本在國內天膠價格中的權數將變得越來越大，進口關稅維持不變，無疑對國內外天膠市場價格走勢將構成較強利多支撐作用。

總體上看，產區遭遇多重災害，國內維持進口關稅不變，客觀上對滬膠走勢產生較強支撐作用，短線滬膠仍有上升空間。